Wall Street è tornata sui massimi storici, il VIX è sceso sotto quota 15 e, nello stesso momento, l’oro ha registrato una delle migliori settimane degli ultimi dieci anni.

Contraddizione? Non necessariamente.

In questa puntata analizziamo cosa sta cambiando sotto la superficie dei mercati durante questo agosto: lo S&P 500 continua a segnare nuovi record, ma questa volta la tecnologia non sta facendo tutto il lavoro. Small cap, Equal Weight ed Europa mostrano una partecipazione al rialzo più ampia, sostenuta anche da una stagione degli utili particolarmente robusta.

Con l’88% delle società dello S&P 500 che ha pubblicato i risultati, l’86% ha battuto le attese sugli utili e il 76% quelle sui ricavi. Anche i margini societari stanno sorprendendo, mentre la crescita delle stime sugli utili ha superato quella dei prezzi da fine giugno.

Parliamo poi di intelligenza artificiale, entrata in una fase più selettiva: gli investitori continuano a premiare il tema AI, ma iniziano a chiedere con maggiore insistenza quale ritorno economico giustifichi gli enormi investimenti in infrastrutture e capacità computazionale.

E infine l’altra grande protagonista della settimana: l’oro. Il metallo prezioso corre mentre l’azionario segna nuovi record, il dollaro si indebolisce e il mercato rivede le proprie aspettative sulla Federal Reserve dopo un rapporto sul lavoro americano molto più debole del previsto.

In questa puntata:

• Perché i nuovi massimi dello S&P 500 sono diversi dai precedenti
• L’allargamento della leadership oltre tecnologia e mega cap
• Cosa stanno raccontando utili e margini delle aziende americane
• Perché il mercato sta diventando più esigente sull’AI
• Cosa c’è dietro il rally dell’oro
• Come il mercato del lavoro ha cambiato le aspettative sulla Fed
• Perché i prossimi dati sull’inflazione USA saranno decisivi

Un mercato sui massimi può nascondere molto più movimento di quanto suggerisca il livello degli indici. Ed è proprio sotto quella superficie che si stanno formando alcune delle dinamiche più interessanti di questa estate.

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