GESTIONNAIRES EN ACTION. Avec le recul des marchés boursiers, les actions de nombreuses entreprises sont devenues beaucoup plus attrayantes.

Si le réputé investisseur Warren Buffett a investi plus de 50 milliards de dollars américains à la Bourse au premier trimestre, peut-être que les investisseurs individuels devraient considérer l'option d'en faire autant.

Vincent Fournier, gestionnaire de portefeuille chez Claret, estime que les investisseurs peuvent utiliser quelques ratios pour différencier les entreprises attrayantes de celles qui ne le sont pas.

Il parle du ratio cours/bénéfice, du ratio valeur d'entreprise/BAIIA (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement, et du ratio de la capitalisation boursière/flux de trésorerie autogénérés.

À son avis, il s'agit de la base pour déterminer si un titre est cher ou s'il est bon marché.

GESTIONNAIRES EN ACTION. Avec le recul des marchés boursiers, les actions de nombreuses entreprises sont devenues beaucoup plus attrayantes.
Si le réputé investisseur Warren Buffett a investi plus de 50 milliards de dollars américains à la Bourse au premier trimestre, peut-être que les investisseurs individuels devraient considérer l'option d'en faire autant.
Vincent Fournier, gestionnaire de portefeuille chez Claret, estime que les investisseurs peuvent utiliser quelques ratios pour différencier les entreprises attrayantes de celles qui ne le sont pas.
Il parle du ratio cours/bénéfice, du ratio valeur d'entreprise/BAIIA (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement, et du ratio de la capitalisation boursière/flux de trésorerie autogénérés.
À son avis, il s'agit de la base pour déterminer si un titre est cher ou s'il est bon marché.

Le balado Gestionnaires en action traite de l'actualité boursière avec différents gestionnaires de portefeuille.

Le balado Gestionnaires en action traite de l'actualit&eacute; boursi&egrave;re avec diff&eacute;rents gestionnaires de portefeuille.

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Gestionnaires en action

Bourse: trois ratios de base pour évaluer les entreprises

GESTIONNAIRES EN ACTION. Il faut avoir des nerfs d’acier pour ne pas dévier d’une stratégie d’investissement à long terme en période de guerre.

Selon Vincent Fournier, gestionnaire de portefeuille à Claret, c’est malgré tout la meilleure réaction que les investisseurs devraient avoir.

«Il ne faut pas modifier notre portefeuille en nous basant sur les aléas économiques. En fait, il faut avoir un portefeuille qui répond à nos objectifs de placement à long terme et pas à court terme», dit-il.

Il rappelle par exemple que les marchés boursiers ont baissé de 20% dans les premiers mois suivant le début de la guerre en Ukraine en février 2022, mais que les indices américains se sont ensuite rapidement redressés de 50%.

«Si on remonte en 1991, les marchés boursiers avaient bien réagi à l’opération Tempête du désert en Irak«, dit-il, précisant que la Bourse avait progressé d’environ 20% pendant le conflit qui s’est étalé de la mi-janvier à la fin février.

 

L’or échoue dans son rôle de valeur refuge

Habituellement, lors des grands conflits armés, l’or et les métaux précieux jouent un rôle de valeur refuge, ce qui n’est pas le cas cette année.

«Le prix de l'or qui est en baisse de 25% depuis le début de l'invasion. On est donc loin de voir l'or jouer son rôle de valeur refuge depuis le début du conflit. Ce n’est toutefois pas la première fois que l’on constate des anomalies sur les marchés en temps de guerre», philosophe-t-il.

Vincent Fournier rappelle que durant la Deuxième Guerre mondiale, qui s’est étalée de 1939 à 1945, les secteurs qui ont offert la meilleure performance ont été ceux de l’impression (926%) et de la bière et des alcools (723%).

«On aurait pu s’attendre à ce que les secteurs de l’acier, de la construction et de la fabrication soient ceux qui profitent le plus du conflit, mais ce n’est pas ce qui s’est produit», raconte-t-il.

Le S&P/TSX performe moins bien que le S&P 500

Une autre anomalie que l’on constate est que l’indice canadien S&P/TSX a reculé de 7,6% depuis le début de la guerre en Iran, malgré le fait qu’il soit plus concentré dans le secteur de l’énergie que le S&P 500, qui a subi un recul de seulement 4,4% durant la même période.

«Tout cela malgré le fait que le prix du pétrole a progressé de 50% depuis la fin février. À court terme, les marchés peuvent se comporter bizarrement. Toutefois, à long terme, on va avoir de bons rendements», dit-il.

Comment arriver garder la tête froide?

Vincent Fournier soutient que la réalité de la guerre peut être très stressante pour de nombreux individus. Toutefois, selon lui, l'investisseur, doit absolument regarder loin devant, rappelant que le rendement annuel moyen du S&P 500 est de 11,55% depuis 50 ans.

GESTIONNAIRES EN ACTION. Il faut avoir des nerfs d&rsquo;acier pour ne pas d&eacute;vier d&rsquo;une strat&eacute;gie d&rsquo;investissement &agrave; long terme en p&eacute;riode de guerre.
Selon Vincent Fournier, gestionnaire de portefeuille &agrave; Claret, c&rsquo;est malgr&eacute; tout la meilleure r&eacute;action que les investisseurs devraient avoir.
&laquo;Il ne faut pas modifier notre portefeuille en nous basant sur les al&eacute;as &eacute;conomiques. En fait, il faut avoir un portefeuille qui r&eacute;pond &agrave; nos objectifs de placement &agrave; long terme et pas &agrave; court terme&raquo;, dit-il.
Il rappelle par exemple que les march&eacute;s boursiers ont baiss&eacute; de 20% dans les premiers mois suivant le d&eacute;but de la guerre en Ukraine en f&eacute;vrier 2022, mais que les indices am&eacute;ricains se sont ensuite rapidement redress&eacute;s de 50%.
&laquo;Si on remonte en 1991, les march&eacute;s boursiers avaient bien r&eacute;agi &agrave; l&rsquo;op&eacute;ration Temp&ecirc;te du d&eacute;sert en Irak&laquo;, dit-il, pr&eacute;cisant que la Bourse avait progress&eacute; d&rsquo;environ 20% pendant le conflit qui s&rsquo;est &eacute;tal&eacute; de la mi-janvier &agrave; la fin f&eacute;vrier.
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L&rsquo;or &eacute;choue dans son r&ocirc;le de valeur refuge
Habituellement, lors des grands conflits arm&eacute;s, l&rsquo;or et les m&eacute;taux pr&eacute;cieux jouent un r&ocirc;le de valeur refuge, ce qui n&rsquo;est pas le cas cette ann&eacute;e.
&laquo;Le prix de l'or qui est en baisse de 25% depuis le d&eacute;but de l'invasion. On est donc loin de voir l'or jouer son r&ocirc;le de valeur refuge depuis le d&eacute;but du conflit. Ce n&rsquo;est toutefois pas la premi&egrave;re fois que l&rsquo;on constate des anomalies sur les march&eacute;s en temps de guerre&raquo;, philosophe-t-il.
Vincent Fournier rappelle que durant la Deuxi&egrave;me Guerre mondiale, qui s&rsquo;est &eacute;tal&eacute;e de 1939 &agrave; 1945, les secteurs qui ont offert la meilleure performance ont &eacute;t&eacute; ceux de l&rsquo;impression (926%) et de la bi&egrave;re et des alcools (723%).
&laquo;On aurait pu s&rsquo;attendre &agrave; ce que les secteurs de l&rsquo;acier, de la construction et de la fabrication soient ceux qui profitent le plus du conflit, mais ce n&rsquo;est pas ce qui s&rsquo;est produit&raquo;, raconte-t-il.
Le S&amp;P/TSX performe moins bien que le S&amp;P 500
Une autre anomalie que l&rsquo;on constate est que l&rsquo;indice canadien S&amp;P/TSX a recul&eacute; de 7,6% depuis le d&eacute;but de la guerre en Iran, malgr&eacute; le fait qu&rsquo;il soit plus concentr&eacute; dans le secteur de l&rsquo;&eacute;nergie que le S&amp;P 500, qui a subi un recul de seulement 4,4% durant la m&ecirc;me p&eacute;riode.
&laquo;Tout cela malgr&eacute; le fait que le prix du p&eacute;trole a progress&eacute; de 50% depuis la fin f&eacute;vrier. &Agrave; court terme, les march&eacute;s peuvent se comporter bizarrement. Toutefois, &agrave; long terme, on va avoir de bons rendements&raquo;, dit-il.
Comment arriver garder la t&ecirc;te froide?
Vincent Fournier soutient que la r&eacute;alit&eacute; de la guerre peut &ecirc;tre tr&egrave;s stressante pour de nombreux individus. Toutefois, selon lui, l'investisseur, doit absolument regarder loin devant, rappelant que le rendement annuel moyen du S&amp;P 500 est de 11,55% depuis 50 ans.

Bourse: comment investir en période de guerre

GESTIONNAIRES EN ACTION. Les prix du pétrole ont bondi considérablement depuis le début de l’invasion israélo-américaine en Iran. Dans ce contexte, il est encore temps d’investir dans le secteur canadien de l’énergie, estime Sébastien Mc Mahon, vice-président, stratège en chef, économiste sénior et gestionnaire de portefeuille à iA Gestion mondiale d’actifs.

«Je parlais ce matin avec mes collègues gestionnaires d'actions canadiennes et ils me disaient qu'ils sont acheteurs. Quand je regarde les rendements du secteur de l’énergie au cours du dernier mois, je vois 8,5% de hausse contre 1,6% pour le S&P/TSX. Il y a donc clairement une surperformance, mais on aurait pu s’attendre à un écart encore plus grand. Ça veut dire qu'il faut peut-être y aller avec modération, mais certainement, ça peut être intéressant», explique-t-il.

Il rappelle que la grosse nouvelle de la semaine a été que les pays membres de l’Agence internationale de l’énergie allaient libérer 400 millions de barils de leurs réserves stratégiques pour tenter de contenir l’augmentation du prix de l’or noir.

«Toutefois, le record historique pour sortir des barils d'urgence est d’environ 1,5 à 2 millions de barils par jour. Ce qui veut dire que ça pourrait prendre 200 jours, peut-être même 250 ou 300 jours avant de tout libérer ça. Le prix du pétrole pourra donc rester élevé pendant un petit bout de temps», estime-t-il.

Sébastien McMahon est aussi d’avis que le conflit en Iran vient redorer le blason de l’industrie canadienne de l’énergie, qui avait mauvaise presse ces dernières années.

 

Deux titres favoris

Parmi les titres énergétiques, les experts en actions canadiennes d’iA Gestion mondiale d’actifs favorisent présentement celui de Cenovus Energy (CVE, 32,20$). La société a réalisé une importante acquisition l’an dernier (celle de Meg Energy pour un montant de 8,6 milliards de dollars) et il y a des synergies importantes qui peuvent s’en dégager. En ce moment, c'est un titre qui a le vent dans les voiles», dit-il.

Un autre titre dans le viseur de la société est celui de Hammond Power (HPS.A, 183,73$). La société se spécialise dans la fabrication de transformateurs électriques. «Si le prix du pétrole reste plus élevé, la demande en électricité pourrait aussi augmenter. La société est aussi présente dans l’industrie des centres de données et bénéficie de ces vents de dos», explique-t-il.

Outre le secteur de l’énergie, d’autres industries sont affectées par la fermeture du détroit d’Ormuz, où circule normalement chaque année entre 20% et 25% de la consommation mondiale de pétrole.

«Il y circule beaucoup de pétrole, mais aussi tous les dérivés du pétrole et des produits chimiques au sens large, comme le méthanol et tous les produits utilisés dans la conception de plastiques. Ces produits se retrouvent aussi avec des problèmes d'approvisionnement», affirme-t-il.

 

Que faire en période de guerre?

Lorsque des guerres avec un potentiel de contagion à l’économie mondiale éclatent, Sébastien Mc Mahon soutient que, règle générale, les investisseurs devraient toujours garder le cap sur le long terme et faire abstraction des risques géopolitiques à court terme.

«Il ne faut jamais oublier que les marchés, ce qu'ils regardent, c'est la capacité des entreprises à faire croître leurs profits. Quand on a des reculs, c'est important de continuer d'investir. Ne changez pas votre stratégie. Des crises géopolitiques comme ça, ce n'est pas la première ni la dernière qu'on voit», dit-il.

La grande inconnue selon lui reste la durée potentielle du conflit, puisque le président américain Donald Trump n’a pas expliqué clairement quels étaient ses objectifs en Iran.

GESTIONNAIRES EN ACTION. Les prix du p&eacute;trole ont bondi consid&eacute;rablement depuis le d&eacute;but de l&rsquo;invasion isra&eacute;lo-am&eacute;ricaine en Iran. Dans ce contexte, il est encore temps d&rsquo;investir dans le secteur canadien de l&rsquo;&eacute;nergie, estime S&eacute;bastien Mc Mahon, vice-pr&eacute;sident, strat&egrave;ge en chef, &eacute;conomiste s&eacute;nior et gestionnaire de portefeuille &agrave; iA Gestion mondiale d&rsquo;actifs.
&laquo;Je parlais ce matin avec mes coll&egrave;gues gestionnaires d'actions canadiennes et ils me disaient qu'ils sont acheteurs. Quand je regarde les rendements du secteur de l&rsquo;&eacute;nergie au cours du dernier mois, je vois 8,5% de hausse contre 1,6% pour le S&amp;P/TSX. Il y a donc clairement une surperformance, mais on aurait pu s&rsquo;attendre &agrave; un &eacute;cart encore plus grand. &Ccedil;a veut dire qu'il faut peut-&ecirc;tre y aller avec mod&eacute;ration, mais certainement, &ccedil;a peut &ecirc;tre int&eacute;ressant&raquo;, explique-t-il.
Il rappelle que la grosse nouvelle de la semaine a &eacute;t&eacute; que les pays membres de l&rsquo;Agence internationale de l&rsquo;&eacute;nergie allaient lib&eacute;rer 400 millions de barils de leurs r&eacute;serves strat&eacute;giques pour tenter de contenir l&rsquo;augmentation du prix de l&rsquo;or noir.
&laquo;Toutefois, le record historique pour sortir des barils d'urgence est d&rsquo;environ 1,5 &agrave; 2 millions de barils par jour. Ce qui veut dire que &ccedil;a pourrait prendre 200 jours, peut-&ecirc;tre m&ecirc;me 250 ou 300 jours avant de tout lib&eacute;rer &ccedil;a. Le prix du p&eacute;trole pourra donc rester &eacute;lev&eacute; pendant un petit bout de temps&raquo;, estime-t-il.
S&eacute;bastien McMahon est aussi d&rsquo;avis que le conflit en Iran vient redorer le blason de l&rsquo;industrie canadienne de l&rsquo;&eacute;nergie, qui avait mauvaise presse ces derni&egrave;res ann&eacute;es.
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Deux titres favoris
Parmi les titres &eacute;nerg&eacute;tiques, les experts en actions canadiennes d&rsquo;iA Gestion mondiale d&rsquo;actifs favorisent pr&eacute;sentement celui de Cenovus Energy (CVE, 32,20$). La soci&eacute;t&eacute; a r&eacute;alis&eacute; une importante acquisition l&rsquo;an dernier (celle de Meg Energy pour un montant de 8,6 milliards de dollars) et il y a des synergies importantes qui peuvent s&rsquo;en d&eacute;gager. En ce moment, c'est un titre qui a le vent dans les voiles&raquo;, dit-il.
Un autre titre dans le viseur de la soci&eacute;t&eacute; est celui de Hammond Power (HPS.A, 183,73$). La soci&eacute;t&eacute; se sp&eacute;cialise dans la fabrication de transformateurs &eacute;lectriques. &laquo;Si le prix du p&eacute;trole reste plus &eacute;lev&eacute;, la demande en &eacute;lectricit&eacute; pourrait aussi augmenter. La soci&eacute;t&eacute; est aussi pr&eacute;sente dans l&rsquo;industrie des centres de donn&eacute;es et b&eacute;n&eacute;ficie de ces vents de dos&raquo;, explique-t-il.
Outre le secteur de l&rsquo;&eacute;nergie, d&rsquo;autres industries sont affect&eacute;es par la fermeture du d&eacute;troit d&rsquo;Ormuz, o&ugrave; circule normalement chaque ann&eacute;e entre 20% et 25% de la consommation mondiale de p&eacute;trole.
&laquo;Il y circule beaucoup de p&eacute;trole, mais aussi tous les d&eacute;riv&eacute;s du p&eacute;trole et des produits chimiques au sens large, comme le m&eacute;thanol et tous les produits utilis&eacute;s dans la conception de plastiques. Ces produits se retrouvent aussi avec des probl&egrave;mes d'approvisionnement&raquo;, affirme-t-il.
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Que faire en p&eacute;riode de guerre?
Lorsque des guerres avec un potentiel de contagion &agrave; l&rsquo;&eacute;conomie mondiale &eacute;clatent, S&eacute;bastien Mc Mahon soutient que, r&egrave;gle g&eacute;n&eacute;rale, les investisseurs devraient toujours garder le cap sur le long terme et faire abstraction des risques g&eacute;opolitiques &agrave; court terme.
&laquo;Il ne faut jamais oublier que les march&eacute;s, ce qu'ils regardent, c'est la capacit&eacute; des entreprises &agrave; faire cro&icirc;tre leurs profits. Quand on a des reculs, c'est important de continuer d'investir. Ne changez pas votre strat&eacute;gie. Des crises g&eacute;opolitiques comme &ccedil;a, ce n'est pas la premi&egrave;re ni la derni&egrave;re qu'on voit&raquo;, dit-il.
La grande inconnue selon lui reste la dur&eacute;e potentielle du conflit, puisque le pr&eacute;sident am&eacute;ricain Donald Trump n&rsquo;a pas expliqu&eacute; clairement quels &eacute;taient ses objectifs en Iran.

Bourse : encore le temps d’investir dans le secteur de l’énergie?

GESTIONNAIRES EN ACTION. La Cour suprême des États-Unis a invalidé le 20 février dernier les tarifs réciproques imposés par le gouvernement Trump en avril 2025.

Toutefois, concrètement, la décision de plus haut tribunal du pays aura peu d’effets en Bourse, estime Nicolas Vaugeois, gestionnaire de portefeuille à Fiera Capital.

«C’est une grosse défaite du gouvernement Trump aux États-Unis. L’attention des marchés était à deux endroits. La décision peut potentiellement enclencher un processus de remboursement des tarifs auprès de certaines entreprises. Deuxièmement, moins de tarifs, c'est quand même bon pour les entreprises qui exportent vers les États-Unis. Les marchés ont donc bien accueilli la nouvelle», résume-t-il.

Les dirigeants de sociétés cotées en Bourse, Costco (COST, 986,74$US) et FedEx (FDX, 387,68$US) ont notamment annoncé leur intention de poursuivre le gouvernement américain pour obtenir un dédommagement.

«À quel point les sociétés vont-elles vraiment être en mesure d'avoir un remboursement du gouvernement américain. Ça, c'est vraiment la grosse question à laquelle personne n’a encore de réponse. L’effet immédiat de la décision sur le déficit fiscal américain est très difficile à déterminer», opine Nicolas Vaugeois.

Il ajoute que le montant que le gouvernement américain pourrait devoir rembourser dépasserait 100 milliards de dollars américains.

Le gestionnaire de portefeuille soutient également que la décision aura peu d’effets au Canada, puisque près de 90% des produits fabriqués au pays sont déjà exemptés de tarifs grâce à l’Accord Canada-États-Unis-Mexique (ACÉUM).

«La Bourse canadienne continue de bien performer depuis. Donc, c'est sûr que tout ce qui est exportation vers les États-Unis devrait bénéficier de la décision de la Cour suprême, mais je mettrais un petit bémol pour des industries spécifiques comme celles de l’automobile et de l’acier qui sont toujours sous le coup de tarifs et qui vont continuer d’éprouver des difficultés», dit-il.

Selon lui, la performance des banques et du secteur aurifère vont continuer de soutenir le marché boursier canadien.

 

GESTIONNAIRES EN ACTION. La Cour supr&ecirc;me des &Eacute;tats-Unis a invalid&eacute; le 20 f&eacute;vrier dernier les tarifs r&eacute;ciproques impos&eacute;s par le gouvernement Trump en avril 2025.
Toutefois, concr&egrave;tement, la d&eacute;cision de plus haut tribunal du pays aura peu d&rsquo;effets en Bourse, estime Nicolas Vaugeois, gestionnaire de portefeuille &agrave; Fiera Capital.
&laquo;<a href="https://www.lesaffaires.com/bourse/economie/decisions-de-la-cour-supreme-sur-les-tarifs-des-entreprises-pourraient-etre-remboursees/">C&rsquo;est une grosse d&eacute;faite du gouvernement Trump aux &Eacute;tats-Unis</a>. L&rsquo;attention des march&eacute;s &eacute;tait &agrave; deux endroits. La d&eacute;cision peut potentiellement enclencher un processus de remboursement des tarifs aupr&egrave;s de certaines entreprises. Deuxi&egrave;mement, moins de tarifs, c'est quand m&ecirc;me bon pour les entreprises qui exportent vers les &Eacute;tats-Unis. Les march&eacute;s ont donc bien accueilli la nouvelle&raquo;, r&eacute;sume-t-il.
Les dirigeants de soci&eacute;t&eacute;s cot&eacute;es en Bourse, Costco (COST, 986,74$US) et FedEx (FDX, 387,68$US) ont notamment annonc&eacute; leur intention de poursuivre le gouvernement am&eacute;ricain pour obtenir un d&eacute;dommagement.
&laquo;&Agrave; quel point les soci&eacute;t&eacute;s vont-elles vraiment &ecirc;tre en mesure d'avoir un remboursement du gouvernement am&eacute;ricain. &Ccedil;a, c'est vraiment la grosse question &agrave; laquelle personne n&rsquo;a encore de r&eacute;ponse. L&rsquo;effet imm&eacute;diat de la d&eacute;cision sur le d&eacute;ficit fiscal am&eacute;ricain est tr&egrave;s difficile &agrave; d&eacute;terminer&raquo;, opine Nicolas Vaugeois.
Il ajoute que le montant que le gouvernement am&eacute;ricain pourrait devoir rembourser d&eacute;passerait 100 milliards de dollars am&eacute;ricains.
Le gestionnaire de portefeuille soutient &eacute;galement que la d&eacute;cision aura peu d&rsquo;effets au Canada, puisque pr&egrave;s de 90% des produits fabriqu&eacute;s au pays sont d&eacute;j&agrave; exempt&eacute;s de tarifs gr&acirc;ce &agrave; l&rsquo;Accord Canada-&Eacute;tats-Unis-Mexique (AC&Eacute;UM).
&laquo;La Bourse canadienne continue de bien performer depuis. Donc, c'est s&ucirc;r que tout ce qui est exportation vers les &Eacute;tats-Unis devrait b&eacute;n&eacute;ficier de la d&eacute;cision de la Cour supr&ecirc;me, mais je mettrais un petit b&eacute;mol pour des industries sp&eacute;cifiques comme celles de l&rsquo;automobile et de l&rsquo;acier qui sont toujours sous le coup de tarifs et qui vont continuer d&rsquo;&eacute;prouver des difficult&eacute;s&raquo;, dit-il.
Selon lui, la performance des banques et du secteur aurif&egrave;re vont continuer de soutenir le march&eacute; boursier canadien.
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Bourse: trois ratios de base pour évaluer les entreprises

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