Tokenisatie was lang het terrein van experimenten. Nu schrijven De Nederlandsche Bank en de AFM er zelf een rapport over. In een gezamenlijke verkenning stellen de toezichthouders dat tokenisatie van effecten zich ontwikkelt van technisch experiment tot bouwsteen van de toekomstige financiële markten. Maar de Nederlandse wet is er nog niet klaar voor. We duiken in het rapport met Olivier Rikken, die al jaren pleit voor duidelijke regels rond tokenisatie.

Wat is tokenisatie eigenlijk? Met een smart contract op een blockchain maak je een token, een digitaal bewijs van eigendom van een goed of een recht. Dat kan een concertkaartje zijn, maar ook een aandeel, een obligatie of een stukje goud. Het rapport richt zich op effecten, zoals aandelen en obligaties, en onderscheidt drie vormen. Bij directe tokenisatie bestaat het effect alleen op de blockchain. Bij indirecte tokenisatie is er daarnaast nog een traditionele administratie, of koop je een afgeleide van het echte aandeel. En dan is er de digital twin, een soort kopie zonder directe band met het onderliggende bezit.

Directe tokenisatie kan onder het huidige Nederlandse recht niet. Het Burgerlijk Wetboek en de Wet giraal effectenverkeer zijn technologieneutraal, maar gaan uit van een systeem met allerlei tussenpartijen. Wie aandelen in een bv overdraagt, heeft bijvoorbeeld een notariële akte nodig. Wie een getokeniseerd aandeel koopt, weet daardoor niet altijd welke rechten erbij horen: recht op dividend, stemrecht, of alleen een economisch belang via een certificaat.

Andere landen zijn verder. Zwitserland en Duitsland hebben hun wetgeving al aangepast, en ook Luxemburg en Liechtenstein lopen voorop. Nederlandse partijen geven tokens daarom vaak uit via een Duitse dochter. Zo dreigt Nederland de boot te missen, terwijl die producten via Europese regels toch hier verkocht kunnen worden. Hoe snel kan het dan wel? Het elektronisch cognossement, het digitale vrachtpapier voor de scheepvaart, laat zien dat een wetswijziging kan, maar ook dat zo'n traject jaren duurt.

Mauro Halve kijkt als voorzitter van de NVC naar de positie van cryptobedrijven. Die hebben de infrastructuur om getokeniseerde aandelen aan te bieden, maar mogen dat zonder extra vergunning niet. En wie moet nu de eerste stap zetten? Volgens Rikken ligt de bal bij de politiek én bij het bedrijfsleven, want de toezichthouders vragen om concrete use cases. Tot slot vertelt Rikken hoe het staat met zijn Zero Human Company, een bedrijf dat draait op AI agents.

Co-host is Mauro Halve.

Over de podcast

Cryptocurrency are here to stay. In deze wekelijkse podcast gidst Daniël Mol je door het belangrijkste cryptonieuws, langs hypes en trends, voor- en tegenstanders en winst en verlies. In het A-deel bespreken we het laatste nieuws en in het B-deel gaan we in gesprek met een gast. Van cypherpunkpioneers tot grootbanken die aan de haal gaan met stablecoins, van Bitcoin tot Ethereum tot CBDC's. Alles passeert de revue.
Reageren? Stuur dan een mail naar cryptocast@bnr.nl

Gasten

• Olivier Rikken is ondernemer en wetenschapper, en onder meer oprichter van stichting 2Tokens.
• Mauro Halve is voorzitter van branchevereniging NVC en verbonden aan stichting 2Tokens.

Links

• Het rapport van AFM en DNB over tokenisatie van effecten in Nederland
• AFM en DNB pleiten voor een duidelijk juridisch kader voor tokenisatie

Host

• Daniël Mol is presentator en redacteur van de Cryptocast. Hij is sinds 2017 met Bitcoin bezig en kwam in 2021 bij het team van de Cryptocast.

Redactie

• Daniël Mol