Vandaag beetje olie, beetje private credit, en: The Great Convergence. Zelfbedacht naampje voor een nieuw fenomeen. De samensmelting van alles op financiële markten. Met grote gevolgen voor beleggers en toezichthouders.

Want de ultieme belofte van digitaliserende financiële markten is dat alles één financieel product wordt. Een aandeel Shell, een memecoin, een gokje op oorlog in Iran, een digitaal certificaat van een aandeel in SpaceX of Anthropic, een derivaat waarmee je gokt op de prijzen van een van de voorgaanden (ja!): het convergeert.

Nee, dat proces is nog niet voltrokken. Er zijn verschillende regels en regimes van toepassing op de voorgaande producten. Maar toch is de Great Convergence niet zo bizar als het klinkt. Dit is wat beleggers (snoepjeshandelaren) en financiële dienstverleners (snoepjesmarkten) graag willen. En ze vinden keer op keer manieren om de grenzen tussen beleggers en beleggingen zwakker te maken. Je hoeft binnenkort maar één blik te werpen op je brokerapp om alle voorgaande producten naast elkaar te zien staan. Deze toekomstmuziek speelt zelfs al in de apps van de voorlopers.

Als de Amerikaanse president memecoins dumpt op zijn burgers, vragen mensen bij Apple zich af waarom ze eigenlijk verplicht zijn om elk kwartaal netjes te rapporteren en 12 pagina's aan risico's te noemen in hun jaarverslag. Memecoins hebben niks te maken met de voorschriften van een bijna antieke wet die de uitgifte van aandelen op Amerikaanse beurzen reguleert. 

En dan hoef je niet te denken 'dat is Amerika', want onder MiCa mag u hier ook gewoon beleggen in memecoins. Sterker nog: wilt u nog een hefboom-ETF die enkel bestaat om de koersbeweging van onderliggende aandelen in een pot met bitcoins te versterken? Misschien een optie die vandaag is gecreëerd en vanavond al afloopt? Misschien wilt u via de beurs in New York beleggen in het private Revolut? Een CFD'tje? Turbo's? Dat kunnen we regelen met de brokerapp in Europa hoor. Geen probleem.

Het gaat dus niet om Trump. Het gaat erom dat een open hek nog veel wijder open gaat als je een paar rariteiten laat lopen. Zeker wanneer de wereld digitaliseert.

Want het blijft niet bij die cryptosector die de toezichthouder oogluikend toestaat omdat hij zijn vingers niet wil branden aan een paar cowboys. Dat wilde westen brengt namelijk digitale logistiek met zich mee die zich gaat nestelen in allerlei andere financiële markten om zich heen. En voor je het weet worden stablecoins de nieuwe manier om private bedrijven te verhandelen op publieke beurzen. Dat noemen ze tokenization.

Je kan denken: 'Tja, je kan ook autoleningen afsluiten die je niet kan betalen. We kunnen Joep-om-de-hoek toch niet tegen al zijn domme gedrag beschermen!'

Nee... maar je kan een financieel systeem wel beschermen tegen een gigantische meute Joepen. Die bewegen markten steeds vaker en meer, omdat de stromen geld van de retailbelegger steeds wijder verspreid worden en inmiddels echt impact hebben op allerlei prijzen wereldwijd. 

Dat brengt ons naar Vlad Tenev, de marktmeester van Joep. 

Vladimir, briljante Bulgaar, wiskunde gestudeerd in de VS en oprichter van online broker Robinhood, is één van de belangrijkste redenen dat je transactiekosten voor aandelen laag of non-existent zijn tegenwoordig. Hij zei namelijk tegen de dinosaurussen om zich heen dat hun marge zijn kans was. En hij at die marges op. Dat heeft niet meteen het einde van Interactive brokers betekend ofzo, maar het heeft wel een aantal brokers enorme pijn gedaan en de hele goegemeente aangezet tot het maken van lagere marges op transacties. 

Robinhood is nu één van de belangrijkste brokers in de VS, met een klantenkring van voornamelijk jongere mensen. De app is bijna het gezicht te noemen van de subreddit WallStreetBets, waarin bizarre trades steevast verschijnen in screenshots van de app van Robinhood. Een deel van die klantenkring is nog altijd boos omdat de broker prijsbewegingen en volumes rond de Gamestop-hype niet aan kon, maar het overgrote deel is maar wat blij dat iemand ze toegang biedt tot alles onder de zon, zonder dat ze de complexiteiten van bijvoorbeeld Interactive Brokers hoeven door te ploegen.

En daar stopt Vlad niet. Hij biedt een platina creditcard. Hij biedt crypto aan. Hij werkt samen met voorspelmarkt Kalshi. Hij wil het allemaal. Kijk eens wat deze charmante Pac-Man met zijn halflange Tom Cruise-haar en zijn jongensachtige glimlach verkondigde bij Odd Lots deze week:

'The way to think about robin hood is, we're a financial super app. We should be the best place to keep your money and your assets. To make sure that more and more of your financial life... all of it, ideally, is on Robin Hood. So if you want to trade prediction markets, options, futures... if you're an active trader we should get a 100 percent of your active trading activity. We also want your retirement account, your kids' custodial accounts, your trusts, all of your mutual funds. Eventually, all your spending activity through our card products. Your banking, through checking & savings. So it's really about, how do we own the entire financial relationship.'

Je kan moeilijk een glimlach onderdrukken bij dit soort teksten. Niks nieuws van een bedrijfsleider met ambitie die een markt voor zich wil winnen. Het wordt overigens nog mooier wanneer hij aan het eind van de podcast zijn metalen credit card op tafel smijt en van onder zijn basbariton bromt, 'would you like to hold it'? 

Maar hieronder ligt natuurlijk iets groters. Een simpele les, eigenlijk. 

Wie de cowboy één keer laat lopen, krijgt er straks meer terug, met meer koeien. Misschien zelfs nieuwe businessmodellen die niks met koeien te maken hebben. Nieuwe logistiek.

Als gokjes op de oorlog in Iran, zero-day-to-expiration-opties, leveraged ETFs, beursgenoteerde fondsen met private bedrijven, dividendaandelen die cash uitkeren middels optiestrategieën op beursgenoteerde potten bitcoins (ja... Yieldmax!) allemaal naast elkaar gaan ronddwalen in dezelfde brokerapp, moet je jezelf misschien vragen gaan stellen als toezichthouder.

Het lukte president Roosevelt om bijna een eeuw na zijn aantreden druk uit te oefenen op alle beursgenoteerde bedrijven in de VS. Of die pagina's met risicorapportage nou zo nuttig zijn, is een tweede. Maar dat is wel macht. En ook de toezichthouder kan op z'n tijd wel wat nieuwe logistiek te berde brengen. Tijd voor innovatie!

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.