Há cerca de um mês, Luís Montenegro fez uma viagem no tempo, recuou ao longínquo dia 28 de Setembro de 1992 e recuperou uma tese de Braga de Macedo, então ministro das Finanças, que ficou para a História: Portugal é um oásis no deserto aflitivo das contas públicas da Europa. Em bom rigor, há um mês atrás a declaração de Montenegro soava a optimismo exagerado, mas ninguém punha em causa a excelente saúde das finanças do Estado. Mas num mês acontece muita coisa e talvez não seja má ideia voltar atrás e deixar uma pergunta: se fosse hoje, o primeiro-ministro teria o mesmo arrojo em pintar um quadro tão favorável. Talvez não.

Vamos a factos: No primeiro trimestre do ano, as contas públicas  registaram um défice de 0,7% do PIB. Ou seja, a diferença entre o que o estado arrecadou e o que gastou nesse período foi negativa em 510 milhões de euros. Foi a primeira vez desde 2022 que Portugal iniciou um ano com um défice orçamental no primeiro trimestre. Depois, no futuro próximo, a recuperação será difícil. Há um consenso nas organizações internacionais de que o crescimento do produto em Portugal será menor do que o esperado pelo Governo. Ou seja, acabaram as folgas para cortes adicionais no IRS como nos últimos anos.

E, a acreditar no ex-governador de Portugal, Mário Centeno, Portugal não cumpre desde 2024 as regras financeiras da União Europeia. Daqui a dois anos, terá de fazer um corte de 12 mil milhões de euros ao que gasta, diz o economista.

Mas, talvez ainda mais preocupante que estes sinais da conjuntura, são os dados de fundo da economia portuguesa. As exportações portuguesas, que na era da "troika" passaram de 30 para 49,5% do PIB, estão a recuar. Hoje representam cerca de 43,5% do produto. E, mais desanimador ainda, ou para usar a expressão do director da faculdade de economia do Porto, Óscar Afonso, um ‘murro no estômago’ da Nação, soubemos na semana passada que somos 11,4 milhões de pessoas, não os 10,6 milhões, número que usávamos para calcular a riqueza nacional.

O bolo pode crescer um pouquinho, mas é certo entre os economistas que a riqueza dos portugueses em comparação com a média da União Europeia coloca-nos numa situação deplorável. Em vez dos 81,3% de riqueza da média europeia, estamos agora com os novos dados da população em 77%, nas contas de Óscar Afonso. Ou seja somos o sexto país mais pobre em rendimento per capita dos 27 Estados Membros da União.

Caímos na realidade? O discurso do oásis que os governos de António Costa e Luís Montenegro nos andavam a vender não passaram de propaganda? Oportunidade para falarmos com Ricardo Arroja, economista, académico, ex-presidente da AICEP (Agência para o Investimento e Comércio Externo de Portugal) e colunista do PÚBLICO.

H&aacute; cerca de um m&ecirc;s, Lu&iacute;s Montenegro fez uma viagem no tempo, recuou ao long&iacute;nquo dia 28 de Setembro de 1992 e recuperou uma tese de Braga de Macedo, ent&atilde;o ministro das Finan&ccedil;as, que ficou para a Hist&oacute;ria: Portugal &eacute; um o&aacute;sis no deserto aflitivo das contas p&uacute;blicas da Europa. Em bom rigor, h&aacute; um m&ecirc;s atr&aacute;s a declara&ccedil;&atilde;o de Montenegro soava a optimismo exagerado, mas ningu&eacute;m punha em causa a excelente sa&uacute;de das finan&ccedil;as do Estado. Mas num m&ecirc;s acontece muita coisa e talvez n&atilde;o seja m&aacute; ideia voltar atr&aacute;s e deixar uma pergunta: se fosse hoje, o primeiro-ministro teria o mesmo arrojo em pintar um quadro t&atilde;o favor&aacute;vel. Talvez n&atilde;o.
Vamos a factos: No primeiro trimestre do ano,&nbsp;<a href="https://www.publico.pt/2026/06/29/sociedade/noticia/defice-sns-supera-1000-milhoes-euros-sector-continua-espera-reformas-prometidas-2179810" data-cke-saved-href="https://www.publico.pt/2026/06/29/sociedade/noticia/defice-sns-supera-1000-milhoes-euros-sector-continua-espera-reformas-prometidas-2179810">as contas p&uacute;blicas &nbsp;registaram&nbsp;um d&eacute;fice de 0,7% do PIB</a>. Ou seja, a diferen&ccedil;a entre o que o estado arrecadou e o que gastou nesse per&iacute;odo foi negativa em 510 milh&otilde;es de euros. Foi a primeira vez desde 2022 que Portugal iniciou um ano com um d&eacute;fice or&ccedil;amental no primeiro trimestre. Depois, no futuro pr&oacute;ximo, a recupera&ccedil;&atilde;o ser&aacute; dif&iacute;cil. H&aacute; um consenso nas organiza&ccedil;&otilde;es internacionais de que o crescimento do produto em Portugal ser&aacute; menor do que o esperado pelo Governo. Ou seja, acabaram as folgas para cortes adicionais no IRS como nos &uacute;ltimos anos.
E, a acreditar no ex-governador de Portugal, M&aacute;rio Centeno, Portugal n&atilde;o cumpre desde 2024 as regras financeiras da Uni&atilde;o Europeia. Daqui a dois anos, ter&aacute; de fazer um corte de 12 mil milh&otilde;es de euros ao que gasta, diz o economista.
Mas, talvez ainda mais preocupante que estes sinais da conjuntura,&nbsp;s&atilde;o os dados de fundo da economia portuguesa. As exporta&ccedil;&otilde;es portuguesas, que na era da "troika" passaram de 30 para 49,5% do PIB, est&atilde;o a recuar. Hoje representam cerca de 43,5% do produto. E, mais&nbsp;desanimador ainda, ou para usar a express&atilde;o do director da faculdade de economia do Porto, &Oacute;scar Afonso, um &lsquo;murro no est&ocirc;mago&rsquo; da Na&ccedil;&atilde;o, soubemos&nbsp;na semana passada que somos 11,4 milh&otilde;es de pessoas, n&atilde;o os 10,6 milh&otilde;es, n&uacute;mero que us&aacute;vamos para calcular a riqueza nacional.
O bolo pode crescer um pouquinho, mas &eacute; certo entre os economistas que a riqueza dos portugueses em compara&ccedil;&atilde;o com a m&eacute;dia da Uni&atilde;o Europeia coloca-nos numa situa&ccedil;&atilde;o deplor&aacute;vel. Em vez dos 81,3% de riqueza da m&eacute;dia europeia, estamos agora com os novos dados da popula&ccedil;&atilde;o em 77%, nas contas de &Oacute;scar Afonso. Ou seja somos o sexto pa&iacute;s mais pobre em rendimento&nbsp;per capita&nbsp;dos 27 Estados Membros da Uni&atilde;o.
Ca&iacute;mos na realidade?&nbsp;O discurso do o&aacute;sis que os governos de Ant&oacute;nio Costa e Lu&iacute;s Montenegro nos andavam a vender n&atilde;o passaram&nbsp;de propaganda? Oportunidade para falarmos com Ricardo Arroja, economista, acad&eacute;mico, ex-presidente da AICEP (Ag&ecirc;ncia para o Investimento e Com&eacute;rcio Externo de Portugal) e colunista do P&Uacute;BLICO.

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