Afgelopen vrijdag was de voorspelbaarheid van het Britse overheidsbeleid het gesprek van de dag, en vandaag wordt er lekker doorgepraat over de financiële situatie in het Verenigd Koninkrijk. 'Het hele snelle ingevoerde beleid in het Verenigd Koninkrijk heeft een deel van de voorgestelde maatregelen weer moeten inslikken', stelt econoom Arnoud Boot.

Hij doelt daarmee op de belastingverlaging voor de hoogste inkomens in het Verenigd Koninkrijk. 'Maar dat was een dusdanig onvoorspelbaar pakket dat het vertrouwen van de markten in de regering daardoor direct een deuk kreeg.'

Maar dat was het belangrijkste niet, aldus Boot. Hij kijkt daarvoor juist naar de wet van de onvoorspelbaarheden. 'Op het moment dat je snel je beleid wijzigt, als je iets doet, dan heeft het consequenties die je niet kunt overzien. Alles zit namelijk aan elkaar vast.' Ook de financiële situatie in het Verenigd Koninkrijk valt daaronder, zegt hij. 'Al had men het moeilijk kunnen zien. Een hoop pensioenfondsen, die op zichzelf helemaal niet failliet kunnen gaan, hebben in het Verenigd Koninkrijk schijnbaar vergelijkbare risicomanagementtechnieken. Dat betekende dat de plotseling oplopende rente tegen de pensioenfondsen werkte op de korte termijn. En dus was er geld nodig om die zogeheten hedging-posities af te dekken.'

De manier waarop dat geld verkregen werd, zo stelt Boot, zorgde voor de grote problemen. 'Overheidsobligaties gingen de verkoop in. Dus de overheidsobligatiemarkt stortte in, waardoor de rente sneller opliep dan zelfs de centrale bank wilde. Dat zorgde op zijn beurt voor een hogere hypotheekrente, en de centrale bank moest vervolgens ingrijpen om díe wanorde op te lossen. En dat allemaal binnen een paar weken na het aantreden van een nieuwe regering.'

Boot gaat zelfs zo ver om te zeggen dat de Bank of England zich tegen de overheid keerde door in te grijpen. 'Er is sprake van een volstrekte vertrouwenscrisis.'

Afgelopen vrijdag was de voorspelbaarheid van het Britse overheidsbeleid het gesprek van de dag, en vandaag wordt er lekker doorgepraat over de financiële situatie in het Verenigd Koninkrijk. 'Het hele snelle ingevoerde beleid in het Verenigd Koninkrijk heeft een deel van de voorgestelde maatregelen weer moeten inslikken', stelt econoom Arnoud Boot.
Hij doelt daarmee op de belastingverlaging voor de hoogste inkomens in het Verenigd Koninkrijk. 'Maar dat was een dusdanig onvoorspelbaar pakket dat het vertrouwen van de markten in de regering daardoor direct een deuk kreeg.'
Maar dat was het belangrijkste niet, aldus Boot. Hij kijkt daarvoor juist naar de wet van de onvoorspelbaarheden. 'Op het moment dat je snel je beleid wijzigt, als je iets doet, dan heeft het consequenties die je niet kunt overzien. Alles zit namelijk aan elkaar vast.' Ook de financiële situatie in het Verenigd Koninkrijk valt daaronder, zegt hij. 'Al had men het moeilijk kunnen zien. Een hoop pensioenfondsen, die op zichzelf helemaal niet failliet kunnen gaan, hebben in het Verenigd Koninkrijk schijnbaar vergelijkbare risicomanagementtechnieken. Dat betekende dat de plotseling oplopende rente tegen de pensioenfondsen werkte op de korte termijn. En dus was er geld nodig om die zogeheten hedging-posities af te dekken.'
De manier waarop dat geld verkregen werd, zo stelt Boot, zorgde voor de grote problemen. 'Overheidsobligaties gingen de verkoop in. Dus de overheidsobligatiemarkt stortte in, waardoor de rente sneller opliep dan zelfs de centrale bank wilde. Dat zorgde op zijn beurt voor een hogere hypotheekrente, en de centrale bank moest vervolgens ingrijpen om díe wanorde op te lossen. En dat allemaal binnen een paar weken na het aantreden van een nieuwe regering.'
Boot gaat zelfs zo ver om te zeggen dat de Bank of England zich tegen de overheid keerde door in te grijpen. 'Er is sprake van een volstrekte vertrouwenscrisis.'

Elke dag een intrigerende gedachtewisseling over de stand van de macro-economie. Op maandag en vrijdag gaat presentator Thomas van Zijl in gesprek met econoom Arnoud Boot, de rest van de week praat Van Zijl met econoom Edin Mujagić.

Elke dag een intrigerende gedachtewisseling over de stand van de macro-economie. Op maandag en vrijdag gaat presentator Thomas van Zijl in gesprek met econoom Arnoud Boot, de rest van de week praat Van Zijl met econoom Edin Mujagić.

Macro met Boot en Mujagić  | BNR

Elke dag een intrigerende gedachtewisseling over de stand van de macro-economie. Op maandag en vrijdag gaat presentator Thomas van Zijl in gesprek met econoom Arnoud Boot, de rest van de week praat Van Zijl met econoom Edin Mujagić.

Arnoud Boot (1960, Huizen) is hoogleraar Corporate Finance en Financiële Markten aan de Universiteit van Amsterdam. Arnoud Boot wil de luisteraar met zijn bijdragen aan het denken zetten. “Niets is mooier dan in discussie gaan over waar het economisch beleid naartoe moet.”

Edin Mujagić (1977, Bosnië-Herzegovina) is hoofdeconoom bij OHV Vermogensbeheer. Mujagić wil de vergeten lessen uit de economische historie gebruiken om het heden te duiden. “Een gids zijn door de wondere wereld van de economie, kan het voor een macro-econoom nog leuker worden?”

Elke dag een intrigerende gedachtewisseling over de stand van de macro-economie. Op maandag en vrijdag gaat presentator Thomas van Zijl in gesprek met econoom Arnoud Boot, de rest van de week praat Van Zijl met econoom Edin Mujagić.
Arnoud Boot (1960, Huizen) is hoogleraar Corporate Finance en Financiële Markten aan de Universiteit van Amsterdam. Arnoud Boot wil de luisteraar met zijn bijdragen aan het denken zetten. “Niets is mooier dan in discussie gaan over waar het economisch beleid naartoe moet.”
Edin Mujagić (1977, Bosnië-Herzegovina) is hoofdeconoom bij OHV Vermogensbeheer. Mujagić wil de vergeten lessen uit de economische historie gebruiken om het heden te duiden. “Een gids zijn door de wondere wereld van de economie, kan het voor een macro-econoom nog leuker worden?”

Advertisement