GESTIONNAIRES EN ACTION. Les reculs boursiers des dernières semaines n'ont rien pour ébranler la stratégie d'investissement à long terme de François Rochon, président et gestionnaire de portefeuille chez Giverny Capital.

Selon lui, la clé pour réussir en Bourse reste toujours de garder la tête froide lors de périodes de replis, tout en misant sur des entreprises qui sont capables de faire progresser leurs bénéfices à un rythme supérieur à la moyenne de leur industrie.

Il rappelle toutefois que les taux d'intérêt, s'ils restent plus élevés plus longtemps, auront pour effet d'augmenter les frais financiers liés à la dette. «De plus, pour toutes les catégories d'actifs financiers, si on actualise les valeurs futures à des taux plus élevés, ça donne des valeurs plus basses aujourd'hui», explique-t-il.

Par contre, si l'évaluation du S&P 500 est légèrement supérieure à sa moyenne historique en ce moment à 19 fois les bénéfices prévus des 12 prochains mois, François Rochon ajoute que les sept ou huit plus importantes capitalisations boursières de l'indice faussent la donne. «Le reste de l'indice se négocie à 15 ou 16 fois les bénéfices, ce qui est pile sur la moyenne», dit-il.

François Rochon confie également son immense tristesse d'avoir vendu ses actions du détaillant Costco (COST, 568,63$US) il y a plusieurs années. «Si on regarde les cinq, dix ou quinze dernières années, c'est une entreprise qui a maintenu un excellent taux de croissance du bénéfice par action de 11% à 12% annuellement. Par contre, l'évaluation en Bourse est très élevée à 38 fois les bénéfices prévus cette année et à 35 fois ceux prévus l'an prochain. Plusieurs années de croissance sont déjà intégrées dans la valeur du titre», croit-il.

Le gestionnaire de portefeuille est aussi revenu sur les résultats du détaillant de vêtements de yoga et de sports Lululemon (LULU, 379,00$US), estimant que l'entreprise présente de meilleures perspectives de croissance que Costco, du fait de sa plus petite taille et de son excellent bilan financier, souligant que 40% des revenus de la société proviennent du commerce électronique.

GESTIONNAIRES EN ACTION. Les reculs boursiers des dernières semaines n'ont rien pour ébranler la stratégie d'investissement à long terme de François Rochon, président et gestionnaire de portefeuille chez Giverny Capital.
Selon lui, la clé pour réussir en Bourse reste toujours de garder la tête froide lors de périodes de replis, tout en misant sur des entreprises qui sont capables de faire progresser leurs bénéfices à un rythme supérieur à la moyenne de leur industrie.
Il rappelle toutefois que les taux d'intérêt, s'ils restent plus élevés plus longtemps, auront pour effet d'augmenter les frais financiers liés à la dette. «De plus, pour toutes les catégories d'actifs financiers, si on actualise les valeurs futures à des taux plus élevés, ça donne des valeurs plus basses aujourd'hui», explique-t-il.
Par contre, si l'évaluation du S&amp;P 500 est légèrement supérieure à sa moyenne historique en ce moment à 19 fois les bénéfices prévus des 12 prochains mois, François Rochon ajoute que les sept ou huit plus importantes capitalisations boursières de l'indice faussent la donne. «Le reste de l'indice se négocie à 15 ou 16 fois les bénéfices, ce qui est pile sur la moyenne», dit-il.
François Rochon confie également son immense tristesse d'avoir vendu ses actions du détaillant Costco (COST, 568,63$US) il y a plusieurs années. «Si on regarde les cinq, dix ou quinze dernières années, c'est une entreprise qui a maintenu un excellent taux de croissance du bénéfice par action de 11% à 12% annuellement. Par contre, l'évaluation en Bourse est très élevée à 38 fois les bénéfices prévus cette année et à 35 fois ceux prévus l'an prochain. Plusieurs années de croissance sont déjà intégrées dans la valeur du titre», croit-il.
Le gestionnaire de portefeuille est aussi revenu sur les résultats du détaillant de vêtements de yoga et de sports Lululemon (LULU, 379,00$US), estimant que l'entreprise présente de meilleures perspectives de croissance que Costco, du fait de sa plus petite taille et de son excellent bilan financier, souligant que 40% des revenus de la société proviennent du commerce électronique.

Le balado Gestionnaires en action traite de l'actualité boursière avec différents gestionnaires de portefeuille.

Le balado Gestionnaires en action traite de l'actualit&eacute; boursi&egrave;re avec diff&eacute;rents gestionnaires de portefeuille.

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Reculs boursiers: François Rochon garde la tête froide et commente les résultats de Costco et Lululemon

GESTIONNAIRES EN ACTION. La fin du mois de juin rime avec révision du portefeuille pour de nombreux investisseurs et Julie Hurtubise, conseillère en placement principale à Gestion de patrimoine TD, estime que c'est un bon réflexe.

Commentant la première moitié de 2024 sur les marchés boursiers américains, elle soutient que plusieurs s'attendaient à ce que les élans de positivisme tombent un petit peu en 2024, surtout auprès des géants américains des technologies. «Mais jusqu'à présent, les marchés boursiers démontrent une certaine résilience», dit-elle.

Elle ajoute qu'il peut être tentant de comparer le rendement de son portefeuille avec un grand indice boursier comme le S&P 500. Toutefois, elle précise que les investisseurs doivent avant tout analyser la composition de leur portefeuille (avec les pourcentages en liquidités, en titres à revenu fixe et en actions) afin de le comparer au bon indice de référence.

Julie Hurtubise soutient que même les investisseurs qui ont un horizon à long terme peuvent réviser leur portefeuille deux fois l'an, ce qui peut leur permettre de le rééquilibrer s'ils en voient la nécessité.



Une bonne saison des résultats en vue

Cette dernière dit également s'attendre à une bonne saison des résultats financiers du second trimestre, avec des entreprises américaines qui ont réduit leurs coûts et qui devraient voir leurs bénéfices croître en moyenne de 10%.

Au Canada, le portrait est un peu moins positif, avec un indice S&P/TSX qui fait du surplace depuis le début de l'année. «Le ratio d'endettement du pays, le plus élevé parmi les pays du G7, de même que certaines politiques gouvernementales, ont fait fuir de nombreux investisseurs étrangers», dit-elle.

De plus, bien que les principaux indices boursiers américains aient récemment touché des sommets historiques, elle soutient qu'il faut toujours rester prudent. «Chaque investisseur devrait respecter son degré de confort sur les marchés boursiers et ne pas se laisser prendre par l'effet FOMO (fear of missing out)», qu'elle traduit par la peur de manquer le bateau sur des titres en vogue.

GESTIONNAIRES EN ACTION. La fin du mois de juin rime avec révision du portefeuille pour de nombreux investisseurs et Julie Hurtubise, conseillère en placement principale à Gestion de patrimoine TD, estime que c'est un bon réflexe.
Commentant la première moitié de 2024 sur les marchés boursiers américains, elle soutient que plusieurs s'attendaient à ce que les élans de positivisme tombent un petit peu en 2024, surtout auprès des géants américains des technologies. «Mais jusqu'à présent, les marchés boursiers démontrent une certaine résilience», dit-elle.
Elle ajoute qu'il peut être tentant de comparer le rendement de son portefeuille avec un grand indice boursier comme le S&amp;P 500. Toutefois, elle précise que les investisseurs doivent avant tout analyser la composition de leur portefeuille (avec les pourcentages en liquidités, en titres à revenu fixe et en actions) afin de le comparer au bon indice de référence.
Julie Hurtubise soutient que même les investisseurs qui ont un horizon à long terme peuvent réviser leur portefeuille deux fois l'an, ce qui peut leur permettre de le rééquilibrer s'ils en voient la nécessité.
 
Une bonne saison des résultats en vue
Cette dernière dit également s'attendre à une bonne saison des résultats financiers du second trimestre, avec des entreprises américaines qui ont réduit leurs coûts et qui devraient voir leurs bénéfices croître en moyenne de 10%.
Au Canada, le portrait est un peu moins positif, avec un indice S&amp;P/TSX qui fait du surplace depuis le début de l'année. «Le ratio d'endettement du pays, le plus élevé parmi les pays du G7, de même que certaines politiques gouvernementales, ont fait fuir de nombreux investisseurs étrangers», dit-elle.
De plus, bien que les principaux indices boursiers américains aient récemment touché des sommets historiques, elle soutient qu'il faut toujours rester prudent. «Chaque investisseur devrait respecter son degré de confort sur les marchés boursiers et ne pas se laisser prendre par l'effet FOMO (fear of missing out)», qu'elle traduit par la peur de manquer le bateau sur des titres en vogue.

Bourse: le temps du bilan mi-année avec Julie Hurtubise

GESTIONNAIRES EN ACTION. Le titre de Nvidia (NVDA, 130,78$US) a progressé d'environ 180% depuis le début de l'année et l'entreprise est passée au premier rang des capitalisations boursières américaines cette semaine.

Marc L'Écuyer, gestionnaire de portefeuille à Cote 100, concède qu'il est très difficile pour les investisseurs qui ne détiennent pas d'actions de Nvidia d'obtenir un rendement plus élevé que celui de l'indice, en progression d'environ 15% depuis le début de l'année.

«Nvidia est vraiment le titre qui se démarque, alors que les deux autres poids lourds de l'indice, Microsoft (MSFT, 445,70$US) et Apple (AAPL, 209,68$US), étaient déjà des entreprises dominantes auparavant», estime-t-il.

Les titres de Microsoft et d'Apple ont progressé respectivement de 18% et de 9% depuis le début de l'année.

Les trois entreprises comptent pour plus de 20% de l'indice américain S&P 500, une concentration très élevée. Marc L'Écuyer explique toutefois que la domination des titres technologiques n'est pas un phénomène récent aux États-Unis, et que les investisseurs qui n'ont pas misé sur le secteur au cours des dix dernières années ont eu beaucoup de mal à battre l'indice de référence.

Il précise toutefois que la concentration de l'indice américain n'est pas un phénomène unique, alors qu'au Canada, le S&P/TSX est concentré à plus de 60% dans les titres financiers, de l'énergie et des ressources naturelles.

Selon Marc L'Écuyer, pour avoir un portefeuille bien diversifié, les investisseurs doivent choisir des titres individuels plutôt que sur des véhicules de placements indiciels.

Il reconnaît toutefois que malgré les apparences, le S&P 500 est un indice bien diversifié qui offre aussi une exposition internationale, étant donné que les entreprises membres de l'indice génère une bonne partie de leurs revenus à l'extérieur des États-Unis.

GESTIONNAIRES EN ACTION. Le titre de Nvidia (NVDA, 130,78$US) a progressé d'environ 180% depuis le début de l'année et l'entreprise est passée au premier rang des capitalisations boursières américaines cette semaine.
Marc L'Écuyer, gestionnaire de portefeuille à Cote 100, concède qu'il est très difficile pour les investisseurs qui ne détiennent pas d'actions de Nvidia d'obtenir un rendement plus élevé que celui de l'indice, en progression d'environ 15% depuis le début de l'année.
«Nvidia est vraiment le titre qui se démarque, alors que les deux autres poids lourds de l'indice, Microsoft (MSFT, 445,70$US) et Apple (AAPL, 209,68$US), étaient déjà des entreprises dominantes auparavant», estime-t-il.
Les titres de Microsoft et d'Apple ont progressé respectivement de 18% et de 9% depuis le début de l'année.
Les trois entreprises comptent pour plus de 20% de l'indice américain S&amp;P 500, une concentration très élevée. Marc L'Écuyer explique toutefois que la domination des titres technologiques n'est pas un phénomène récent aux États-Unis, et que les investisseurs qui n'ont pas misé sur le secteur au cours des dix dernières années ont eu beaucoup de mal à battre l'indice de référence.
Il précise toutefois que la concentration de l'indice américain n'est pas un phénomène unique, alors qu'au Canada, le S&amp;P/TSX est concentré à plus de 60% dans les titres financiers, de l'énergie et des ressources naturelles.
Selon Marc L'Écuyer, pour avoir un portefeuille bien diversifié, les investisseurs doivent choisir des titres individuels plutôt que sur des véhicules de placements indiciels.
Il reconnaît toutefois que malgré les apparences, le S&amp;P 500 est un indice bien diversifié qui offre aussi une exposition internationale, étant donné que les entreprises membres de l'indice génère une bonne partie de leurs revenus à l'extérieur des États-Unis.

Bourse: possible de battre le S&P 500 sans détenir des actions de Nvidia?

GESTIONNAIRES EN ACTION. Les données américaines sur l’inflation pour le mois de mai ont été inférieures aux prévisions et selon le président du conseil et chef mondial de la direction de Fiera Capital, Jean-Guy Desjardins, cela ouvre la porte à un assouplissement de la politique monétaire de la part de la Réserve fédérale américaine.

« Les marchés anticipaient de zéro à une baisse de taux d’un quart de point de pourcentage d’ici la fin de l’année avant les chiffres publiés le 12 juin. Mais avec les chiffres du mois de mai, ça ouvre la porte à deux baisses d’un quart de point d’ici la fin de l’année aux États-Unis», explique Jean-Guy Desjardins.

Selon lui, cela est susceptible de conforter la Banque du Canada dans sa stratégie de normalisation de sa politique monétaire vers l’objectif d’un taux directeur neutre de 3% à 3,25%. «Elle pourra aller de l’avant sans risquer de subir les contrecoups d’une baisse de taux indépendamment de la Réserve fédérale américaine, avec l’effet que ça pourrait avoir sur la valeur du dollar canadien par rapport à la devise américaine», dit-il.

Le 5 juin, la Banque du Canada a réduit son taux directeur d'un quart de point pour le porter à 4,75%, alors que celui de la Réserve fédérale américaine reste entre 5,25% et 5,5%.

Jean-Guy Desjardins précise que la Banque du Canada, la Banque d’Angleterre, la Banque centrale européenne et même la Banque centrale de Chine sont au début d’une période de baisse des taux, alors que la vigueur de l’économie américaine ne permettait pas à la Réserve fédérale de se joindre au mouvement. Cela pourrait changer si la tendance amorcée en mai se maintient.

«Le cycle de baisses de taux pourrait s’étirer jusqu’à la fin de 2025 ou même au début de 2026. Une période systématique de baisses de taux qui durerait de 18 à 22 mois qui serait très positive pour la confiance des consommateurs et des entreprises, tout comme pour l’immobilier et la Bourse. Cela pourrait déboucher sur un cycle économique de croissance soutenue pour les trois à cinq prochaines années», dit-il.

Au Canada, il ajoute que les marchés prévoient de deux à trois autres baisses de taux de 25 points de base, auxquelles s’ajouteraient deux baisses supplémentaires de même ampleur durant les six premiers mois de 2025.

Pour les investisseurs qui voudraient se constituer un portefeuille de titres à revenu fixe, Jean-Guy Desjardins soutient que les obligations américaines sont en ce moment beaucoup plus attrayantes que celles du Canada.

GESTIONNAIRES EN ACTION. Les données américaines sur l’inflation pour le mois de mai ont été inférieures aux prévisions et selon le président du conseil et chef mondial de la direction de Fiera Capital, Jean-Guy Desjardins, cela ouvre la porte à un assouplissement de la politique monétaire de la part de la Réserve fédérale américaine.
« Les marchés anticipaient de zéro à une baisse de taux d’un quart de point de pourcentage d’ici la fin de l’année avant les chiffres publiés le 12 juin. Mais avec les chiffres du mois de mai, ça ouvre la porte à deux baisses d’un quart de point d’ici la fin de l’année aux États-Unis», explique Jean-Guy Desjardins.
Selon lui, cela est susceptible de conforter la Banque du Canada dans sa stratégie de normalisation de sa politique monétaire vers l’objectif d’un taux directeur neutre de 3% à 3,25%. «Elle pourra aller de l’avant sans risquer de subir les contrecoups d’une baisse de taux indépendamment de la Réserve fédérale américaine, avec l’effet que ça pourrait avoir sur la valeur du dollar canadien par rapport à la devise américaine», dit-il.
Le 5 juin, la Banque du Canada a réduit son taux directeur d'un quart de point pour le porter à 4,75%, alors que celui de la Réserve fédérale américaine reste entre 5,25% et 5,5%.
Jean-Guy Desjardins précise que la Banque du Canada, la Banque d’Angleterre, la Banque centrale européenne et même la Banque centrale de Chine sont au début d’une période de baisse des taux, alors que la vigueur de l’économie américaine ne permettait pas à la Réserve fédérale de se joindre au mouvement. Cela pourrait changer si la tendance amorcée en mai se maintient.
«Le cycle de baisses de taux pourrait s’étirer jusqu’à la fin de 2025 ou même au début de 2026. Une période systématique de baisses de taux qui durerait de 18 à 22 mois qui serait très positive pour la confiance des consommateurs et des entreprises, tout comme pour l’immobilier et la Bourse. Cela pourrait déboucher sur un cycle économique de croissance soutenue pour les trois à cinq prochaines années», dit-il.
Au Canada, il ajoute que les marchés prévoient de deux à trois autres baisses de taux de 25 points de base, auxquelles s’ajouteraient deux baisses supplémentaires de même ampleur durant les six premiers mois de 2025.
Pour les investisseurs qui voudraient se constituer un portefeuille de titres à revenu fixe, Jean-Guy Desjardins soutient que les obligations américaines sont en ce moment beaucoup plus attrayantes que celles du Canada.

Reculs boursiers: François Rochon garde la tête froide et commente les résultats de Costco et Lululemon

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