GESTIONNAIRES EN ACTION. On parle abondamment des effets de la guerre commerciale entre le Canada et les États-Unis sur les marchés boursiers, mais on oublie que les décisions de l’administration américaine ont aussi une influence sur les obligations.

«Le marché essaie de trouver un certain équilibre entre les effets des tarifs douaniers sur l'inflation, mais aussi sur la croissance économique future», résume Nicolas Vaugeois, gestionnaire de portefeuille à Fiera Capital.

Ce dernier dit constater une «pentification» de la courbe des taux obligataires, ce qui signifie que les taux des obligations à court terme sont moins élevés que ceux des obligations dont l’échéance est à plus long terme.

«Depuis le début de l’année, nous essayons de faire abstraction du ‘bruit inutile’. Toutefois, considérant la situation actuelle et les potentiels effets négatifs sur les marges des entreprises, à cause de la guerre tarifaire, nous préférons être vraiment plus sélectifs sur les titres», précise Nicolas Vaugeois.

Fiera Capital a réagi en sous-pondérant les obligations de sociétés et en achetant davantage d’obligations gouvernementales.

Les décisions de l’administration américaine ont à son avis un effet plus important sur les titres à revenu fixe dont l’échéance est plus courte. «Évidemment, quand on parle d'obligations qui ont une durée de 10 ans, l’administration Trump aura été remplacée. La grande question est de savoir quel sera l’effet des décisions gouvernementales sur l’inflation, qui reste un facteur important dans le mouvement des taux des titres à long terme», dit-il.

Il précise que depuis le début de l’année, les taux des obligations dont la durée est de deux ans ont reculé de 25 points de base, comparativement à seulement 4 points de base pour celles d’une durée de 30 ans.

Nicolas Vaugeois soutient que si l’inflation persiste, les banques centrales auront des choix difficiles à faire au cours des prochains mois. «Si les données sur l'emploi commencent à montrer des signes de détérioration, il va falloir prendre ça en considération. Elles ne pourront pas nécessairement monter les taux ou les garder élevés. Il va falloir qu'elles viennent aussi soutenir l'économie», croit-il.

Pour le moment, il constate que les taux d’intérêt sont encore élevés, et donc intéressants pour des investisseurs ou des entreprises qui voudraient obtenir des rendements intéressants avec leurs liquidités. «Garder des munitions dans un environnement incertain comme on en ce moment est toujours une recette gagnante. Donc, c'est sûr qu'il ne faut pas paniquer, mais il y a quand même beaucoup de belles occasions encore dans le marché du revenu fixe si on est investisseur à long terme», juge-t-il.

Il recommande aux investisseurs d’avoir une approche «balancée» et donc de miser sur une diversification d’émetteurs et d’être «très sélectifs» du côté des obligations de sociétés.

GESTIONNAIRES EN ACTION. On parle abondamment des effets de la guerre commerciale entre le Canada et les &Eacute;tats-Unis sur les march&eacute;s boursiers, mais on oublie que les d&eacute;cisions de l&rsquo;administration am&eacute;ricaine ont aussi une influence sur les obligations.
&laquo;Le march&eacute; essaie de trouver un certain &eacute;quilibre entre les effets des tarifs douaniers sur l'inflation, mais aussi sur la croissance &eacute;conomique future&raquo;, r&eacute;sume Nicolas Vaugeois, gestionnaire de portefeuille &agrave; Fiera Capital.
Ce dernier dit constater une &laquo;pentification&raquo; de la courbe des taux obligataires, ce qui signifie que les taux des obligations &agrave; court terme sont moins &eacute;lev&eacute;s que ceux des obligations dont l&rsquo;&eacute;ch&eacute;ance est &agrave; plus long terme.
&laquo;Depuis le d&eacute;but de l&rsquo;ann&eacute;e, nous essayons de faire abstraction du &lsquo;bruit inutile&rsquo;. Toutefois, consid&eacute;rant la situation actuelle et les potentiels effets n&eacute;gatifs sur les marges des entreprises, &agrave; cause de la guerre tarifaire, nous pr&eacute;f&eacute;rons &ecirc;tre vraiment plus s&eacute;lectifs sur les titres&raquo;, pr&eacute;cise Nicolas Vaugeois.
Fiera Capital a r&eacute;agi en sous-pond&eacute;rant les obligations de soci&eacute;t&eacute;s et en achetant davantage d&rsquo;obligations gouvernementales.
Les d&eacute;cisions de l&rsquo;administration am&eacute;ricaine ont &agrave; son avis un effet plus important sur les titres &agrave; revenu fixe dont l&rsquo;&eacute;ch&eacute;ance est plus courte. &laquo;&Eacute;videmment, quand on parle d'obligations qui ont une dur&eacute;e de 10 ans, l&rsquo;administration Trump aura &eacute;t&eacute; remplac&eacute;e. La grande question est de savoir quel sera l&rsquo;effet des d&eacute;cisions gouvernementales sur l&rsquo;inflation, qui reste un facteur important dans le mouvement des taux des titres &agrave; long terme&raquo;, dit-il.
Il pr&eacute;cise que depuis le d&eacute;but de l&rsquo;ann&eacute;e, les taux des obligations dont la dur&eacute;e est de deux ans ont recul&eacute; de 25 points de base, comparativement &agrave; seulement 4 points de base pour celles d&rsquo;une dur&eacute;e de 30 ans.
Nicolas Vaugeois soutient que si l&rsquo;inflation persiste, les banques centrales auront des choix difficiles &agrave; faire au cours des prochains mois. &laquo;Si les donn&eacute;es sur l'emploi commencent &agrave; montrer des signes de d&eacute;t&eacute;rioration, il va falloir prendre &ccedil;a en consid&eacute;ration. Elles ne pourront pas n&eacute;cessairement monter les taux ou les garder &eacute;lev&eacute;s. Il va falloir qu'elles viennent aussi soutenir l'&eacute;conomie&raquo;, croit-il.
Pour le moment, il constate que les taux d&rsquo;int&eacute;r&ecirc;t sont encore &eacute;lev&eacute;s, et donc int&eacute;ressants pour des investisseurs ou des entreprises qui voudraient obtenir des rendements int&eacute;ressants avec leurs liquidit&eacute;s. &laquo;Garder des munitions dans un environnement incertain comme on en ce moment est toujours une recette gagnante. Donc, c'est s&ucirc;r qu'il ne faut pas paniquer, mais il y a quand m&ecirc;me beaucoup de belles occasions encore dans le march&eacute; du revenu fixe si on est investisseur &agrave; long terme&raquo;, juge-t-il.
Il recommande aux investisseurs d&rsquo;avoir une approche &laquo;balanc&eacute;e&raquo; et donc de miser sur une diversification d&rsquo;&eacute;metteurs et d&rsquo;&ecirc;tre &laquo;tr&egrave;s s&eacute;lectifs&raquo; du c&ocirc;t&eacute; des obligations de soci&eacute;t&eacute;s.

Le balado Gestionnaires en action traite de l'actualité boursière avec différents gestionnaires de portefeuille.

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