GESTIONNAIRES EN ACTION. L'emblématique dirigeant de Constellation Software (CSU, 3855,64$), Mark Leonard, a annoncé qu'il quittait son poste de PDG de la société le 25 septembre dernier avec effet immédiat, invoquant des raisons personnelles.

François Rochon, président et gestionnaire de portefeuille à Giverny Capital, a souvent vanté les qualités de Mark Leonard au fil des ans, lui qui est actionnaire de Constellation Software depuis 11 ans.

Il soutient que l’entreprise reste un bon titre à détenir en portefeuille malgré le changement récent à la haute direction. «L'entreprise a une très grande profondeur. Elle a beaucoup de divisions très autonomes. Ça a toujours été géré de manière très décentralisée. Je ne pense pas que le changement de PDG va affecter la performance de Constellation Software à court terme», dit-il.

À son avis, Mark Miller était le candidat logique pour succéder à Mark Leonard, puisqu’il fait partie de l’équipe de direction de la société depuis 30 ans. «Il était le président d'une des premières entreprises acquises par Constellation en 1995. C’est donc une suite logique. C'est sûr que j'ai une grande admiration pour Mark Leonard, mais son départ n’est pas négatif au point de nous pousser à vendre nos actions», affirme-t-il.

Il souligne que Constellation Software a maintenu un rythme de croissance du bénéfice par action d'à peu près 20% par année. «Ça a été vraiment une performance phénoménale. Comparé à d'autres entreprises, dont la croissance est souvent moins durable, celle de Constellation repose en grande partie sur des revenus récurrents», précise-t-il.

Une baisse de 27% peu inquiétante

Le titre de Constellation Software a reculé d’environ 6% depuis l’annonce du départ du PDG, qui conserve toutefois un siège au conseil d’administration de l’entreprise.

Toutefois, le recul depuis son plus récent sommet de 5300$ atteint 27%, lui qui valait environ 3855$ cette semaine. François Rochon ne s’en fait pas avec l’ampleur de la baisse. «Vous savez, j'ai vu neiger et des baisses de 25% à 30%, c'est quasi normal dans presque chaque société qu'on va posséder à très long terme», raconte-t-il.

Selon lui, le ratio cours/bénéfice du titre à son sommet était assez élevé, ce qui peut expliquer le retour à la normale.

Il reste que le recul de la valeur de l'action, alors que la Bourse de Toronto fait très bien cette année, peut soulever des questions.

François Rochon soutient que la performance du S&P/TSX depuis le début de l’année n’est pas liée à celle de Constellation Software, mais plus à trois facteurs : la bonne tenue des titres bancaires et aurifères, sans oublier celle de Shopify (SHOP, 220,10$).

 

*Le balado «Gestionnaires en action» a reçu un honneur, étant reconnu en juin dernier dans le Top 100 des meilleurs balados sur les marchés financiers en ligne par la société américaine Million Podcasts.

GESTIONNAIRES EN ACTION. L'embl&eacute;matique dirigeant de Constellation Software (CSU, 3855,64$), Mark Leonard, a annonc&eacute; qu'il quittait son poste de PDG de la soci&eacute;t&eacute; le 25 septembre dernier avec effet imm&eacute;diat, invoquant des raisons personnelles.
Fran&ccedil;ois Rochon, pr&eacute;sident et gestionnaire de portefeuille &agrave; Giverny Capital, a souvent vant&eacute; les qualit&eacute;s de Mark Leonard au fil des ans, lui qui est actionnaire de Constellation Software depuis 11 ans.
Il soutient que l&rsquo;entreprise reste un bon titre &agrave; d&eacute;tenir en portefeuille malgr&eacute; le changement r&eacute;cent &agrave; la haute direction. &laquo;L'entreprise a une tr&egrave;s grande profondeur. Elle a beaucoup de divisions tr&egrave;s autonomes. &Ccedil;a a toujours &eacute;t&eacute; g&eacute;r&eacute; de mani&egrave;re tr&egrave;s d&eacute;centralis&eacute;e. Je ne pense pas que le changement de PDG va affecter la performance de Constellation Software &agrave; court terme&raquo;, dit-il.
&Agrave; son avis, Mark Miller &eacute;tait le candidat logique pour succ&eacute;der &agrave; Mark Leonard, puisqu&rsquo;il fait partie de l&rsquo;&eacute;quipe de direction de la soci&eacute;t&eacute; depuis 30 ans. &laquo;Il &eacute;tait le pr&eacute;sident d'une des premi&egrave;res entreprises acquises par Constellation en 1995. C&rsquo;est donc une suite logique. C'est s&ucirc;r que j'ai une grande admiration pour Mark Leonard, mais son d&eacute;part n&rsquo;est pas n&eacute;gatif au point de nous pousser &agrave; vendre nos actions&raquo;, affirme-t-il.
Il souligne que Constellation Software a maintenu un rythme de croissance du b&eacute;n&eacute;fice par action d'&agrave; peu pr&egrave;s 20% par ann&eacute;e. &laquo;&Ccedil;a a &eacute;t&eacute; vraiment une performance ph&eacute;nom&eacute;nale. Compar&eacute; &agrave; d'autres entreprises, dont la croissance est souvent moins durable, celle de Constellation repose en grande partie sur des revenus r&eacute;currents&raquo;, pr&eacute;cise-t-il.
Une baisse de 27% peu inqui&eacute;tante
Le titre de Constellation Software a recul&eacute; d&rsquo;environ 6% depuis l&rsquo;annonce du d&eacute;part du PDG, qui conserve toutefois un si&egrave;ge au conseil d&rsquo;administration de l&rsquo;entreprise.
Toutefois, le recul depuis son plus r&eacute;cent sommet de 5300$ atteint 27%, lui qui valait environ 3855$ cette semaine. Fran&ccedil;ois Rochon ne s&rsquo;en fait pas avec l&rsquo;ampleur de la baisse. &laquo;Vous savez, j'ai vu neiger et des baisses de 25% &agrave; 30%, c'est quasi normal dans presque chaque soci&eacute;t&eacute; qu'on va poss&eacute;der &agrave; tr&egrave;s long terme&raquo;, raconte-t-il.
Selon lui, le ratio cours/b&eacute;n&eacute;fice du titre &agrave; son sommet &eacute;tait assez &eacute;lev&eacute;, ce qui peut expliquer le retour &agrave; la normale.
Il reste que le recul de la valeur de l'action, alors que la Bourse de Toronto fait tr&egrave;s bien cette ann&eacute;e, peut soulever des questions.
Fran&ccedil;ois Rochon soutient que la performance du S&amp;P/TSX depuis le d&eacute;but de l&rsquo;ann&eacute;e n&rsquo;est pas li&eacute;e &agrave; celle de Constellation Software, mais plus &agrave; trois facteurs&nbsp;: la bonne tenue des titres bancaires et aurif&egrave;res, sans oublier celle de Shopify (SHOP, 220,10$).
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*Le balado &laquo;Gestionnaires en action&raquo; a re&ccedil;u un honneur, &eacute;tant reconnu en juin dernier dans le <a href="https://www.millionpodcasts.com/financial-market-podcasts/?utm_source=smtp&amp;utm_medium=F1_email&amp;utm_content=template_b">Top 100 des meilleurs balados sur les march&eacute;s financiers</a> en ligne par la soci&eacute;t&eacute; am&eacute;ricaine Million Podcasts.

Le balado Gestionnaires en action traite de l'actualité boursière avec différents gestionnaires de portefeuille.

Le balado Gestionnaires en action traite de l'actualit&eacute; boursi&egrave;re avec diff&eacute;rents gestionnaires de portefeuille.

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