GESTIONNAIRES EN ACTION. L'industrie des semi-conducteurs dédiée à l'intelligence artificielle fait vivre des émotions en montagnes russes aux investisseurs depuis le début de l'année.

Après une progression ininterrompue entre janvier et juin, le titre de Sandisk (SNDK, 1279,96$US) a, par exemple, chuté de 60% entre son sommet historique de juin et son creux du 29 juillet, avant de rebondir de près de 26% le lendemain.

Micron Technology (MU, 874,66$US) et CoreWeave (CRWV, 73,90$US) sont d'autres titres qui ont effectué des mouvements similaires.

Qu’est-ce qui a bien pu se produire pour provoquer des mouvements aussi marqués ces derniers jours? Marc L’Écuyer, gestionnaire de portefeuille à Cote 100, pointe du doigt l’implosion du fonds spéculatif Situational Awareness, dirigé par l’ancien employé d’OpenAI Leopold Aschenbrenner, qui a été forcé de liquider tous ses titres boursiers.

«Dans les deux dernières années, Situational Awareness, qui investissait surtout dans les titres liés à l'intelligence artificielle, avait réalisé des rendements extraordinaires», explique-t-il.

«Puis là, on vient d'apprendre que la société a été obligée de liquider toutes ses actions. Pourquoi? Parce que les rendements avaient été réalisés, disons, en utilisant l'effet de levier», précise-t-il.

Marc L’Écuyer explique que le fonds avait donc utilisé de l’endettement pour amplifier ses rendements.

Le risque d’utiliser de telles pratiques est que les prêteurs peuvent procéder à des rappels de marges lorsque d’importantes baisses boursières surviennent, comme ce fut le cas depuis le début du mois de juillet, forçant les investisseurs à vendre au pire moment.

 

Trop de complaisance?

Marc L’Écuyer estime que l’industrie de l’intelligence artificielle continuera de générer des investissements massifs au cours des prochaines années.

«En ce moment, les investisseurs peuvent effectivement se laisser emporter par des prévisions un petit peu trop positives ou même euphoriques. Qu'est-ce que ça veut dire? C'est que le risque à la baisse est excessivement élevé», dit-il.

Le gestionnaire de portefeuille ajoute que les FNB à effet de levier peuvent être tout aussi risqués en multipliant le rendement de titres ou de secteurs comme les semi-conducteurs à la hausse en utilisant des produits dérivés. Lorsque des reculs surviennent, ces rendements sont toutefois multipliés... à la baisse.

 

Microsoft et Meta Platforms dans des directions opposées

Aux États-Unis, Meta Platforms (META, 539,03$US) et de Microsoft (MSFT, 451,10$US) ont toutes deux dévoilé leurs résultats trimestriels après la fermeture des marchés le 29 juillet et les titres ont pris des directions opposées le lendemain!

Le titre de Microsoft a progressé de 15,5%, alors que celui de Meta a plutôt reculé de 8%.

Marc L’Écuyer soutient que les investisseurs commencent à être en mesure de faire la différence entre les entreprises qui ont une stratégie claire en intelligence artificielle et en infonuagique et celles dont les objectifs sont plus flous.

«Si on prend l'exemple de Microsoft, on regarde la croissance des revenus dans l’infonuagique est à un sommet depuis 2022. On voit une demande et comment la stratégie de la société va s'implanter, entre autres en connectant ses solutions avec tous ses clients d’affaires», explique-t-il.

Il précise qu’à l'inverse, la stratégie pour monétiser l'intelligence artificielle de Meta Platforms est plus nébuleuse, ce qui a provoqué la chute du titre le 30 juillet.

GESTIONNAIRES EN ACTION. L'industrie des semi-conducteurs d&eacute;di&eacute;e &agrave; l'intelligence artificielle fait vivre des &eacute;motions en montagnes russes aux investisseurs depuis le d&eacute;but de l'ann&eacute;e.
Apr&egrave;s une progression ininterrompue entre janvier et juin, le titre de Sandisk (SNDK, 1279,96$US) a, par exemple, chut&eacute; de 60% entre son sommet historique de juin et son creux du 29 juillet, avant de rebondir de pr&egrave;s de 26% le lendemain.
Micron Technology (MU, 874,66$US) et CoreWeave (CRWV, 73,90$US) sont d'autres titres qui ont effectu&eacute; des mouvements similaires.
Qu&rsquo;est-ce qui a bien pu se produire pour provoquer des mouvements aussi marqu&eacute;s ces derniers jours? Marc L&rsquo;&Eacute;cuyer, gestionnaire de portefeuille &agrave; Cote 100, pointe du doigt l&rsquo;implosion du fonds sp&eacute;culatif Situational Awareness, dirig&eacute; par l&rsquo;ancien employ&eacute; d&rsquo;OpenAI Leopold Aschenbrenner, qui a &eacute;t&eacute; forc&eacute; de liquider tous ses titres boursiers.
&laquo;Dans les deux derni&egrave;res ann&eacute;es, Situational Awareness, qui investissait surtout dans les titres li&eacute;s &agrave; l'intelligence artificielle, avait r&eacute;alis&eacute; des rendements extraordinaires&raquo;, explique-t-il.
&laquo;Puis l&agrave;, on vient d'apprendre que la soci&eacute;t&eacute; a &eacute;t&eacute; oblig&eacute;e de liquider toutes ses actions. Pourquoi? Parce que les rendements avaient &eacute;t&eacute; r&eacute;alis&eacute;s, disons, en utilisant l'effet de levier&raquo;, pr&eacute;cise-t-il.
Marc L&rsquo;&Eacute;cuyer explique que le fonds avait donc utilis&eacute; de l&rsquo;endettement pour amplifier ses rendements.
Le risque d&rsquo;utiliser de telles pratiques est que les pr&ecirc;teurs peuvent proc&eacute;der &agrave; des rappels de marges lorsque d&rsquo;importantes baisses boursi&egrave;res surviennent, comme ce fut le cas depuis le d&eacute;but du mois de juillet, for&ccedil;ant les investisseurs &agrave; vendre au pire moment.
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Trop de complaisance?
Marc L&rsquo;&Eacute;cuyer estime que l&rsquo;industrie de l&rsquo;intelligence artificielle continuera de g&eacute;n&eacute;rer des investissements massifs au cours des prochaines ann&eacute;es.
&laquo;En ce moment, les investisseurs peuvent effectivement se laisser emporter par des pr&eacute;visions un petit peu trop positives ou m&ecirc;me euphoriques. Qu'est-ce que &ccedil;a veut dire? C'est que le risque &agrave; la baisse est excessivement &eacute;lev&eacute;&raquo;, dit-il.
Le gestionnaire de portefeuille ajoute que les FNB &agrave; effet de levier peuvent &ecirc;tre tout aussi risqu&eacute;s en multipliant le rendement de titres ou de secteurs comme les semi-conducteurs &agrave; la hausse en utilisant des produits d&eacute;riv&eacute;s. Lorsque des reculs surviennent, ces rendements sont toutefois multipli&eacute;s... &agrave; la baisse.
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Microsoft et Meta Platforms dans des directions oppos&eacute;es
Aux &Eacute;tats-Unis, Meta Platforms (META, 539,03$US) et de Microsoft (MSFT, 451,10$US) ont toutes deux d&eacute;voil&eacute; leurs r&eacute;sultats trimestriels apr&egrave;s la fermeture des march&eacute;s le 29 juillet et les titres ont pris des directions oppos&eacute;es le lendemain!
Le titre de Microsoft a progress&eacute; de 15,5%, alors que celui de Meta a plut&ocirc;t recul&eacute; de 8%.
Marc L&rsquo;&Eacute;cuyer soutient que les investisseurs commencent &agrave; &ecirc;tre en mesure de faire la diff&eacute;rence entre les entreprises qui ont une strat&eacute;gie claire en intelligence artificielle et en infonuagique et celles dont les objectifs sont plus flous.
&laquo;Si on prend l'exemple de Microsoft, on regarde la croissance des revenus dans l&rsquo;infonuagique est &agrave; un sommet depuis 2022. On voit une demande et comment la strat&eacute;gie de la soci&eacute;t&eacute; va s'implanter, entre autres en connectant ses solutions avec tous ses clients d&rsquo;affaires&raquo;, explique-t-il.
Il pr&eacute;cise qu&rsquo;&agrave; l'inverse, la strat&eacute;gie pour mon&eacute;tiser l'intelligence artificielle de Meta Platforms est plus n&eacute;buleuse, ce qui a provoqu&eacute; la chute du titre le 30 juillet.

Le balado Gestionnaires en action traite de l'actualité boursière avec différents gestionnaires de portefeuille.

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