GESTIONNAIRES EN ACTION. Les taux d’intérêt des bons du Trésor américains à échéance de 30 ans s’approchent de la barre psychologique de 5%, ce qui fait craindre un repli des marchés boursiers.

Julie Hurtubise, conseillère en placements à Gestion de patrimoine TD, soutient que plusieurs raisons peuvent expliquer cette situation.

«À 5%, les obligations deviennent une vraie alternative aux actions. Donc, à ce niveau, certains investisseurs vont vouloir réduire leur risque. Ça crée donc un déplacement des capitaux, car ils vendent des actions pour s'en aller vers les obligations», dit-elle.

Un autre point plus technique fait aussi craindre un repli des marchés boursiers, puisque si le seuil psychologique des 5% est franchi, cela pourrait déclencher des rééquilibrages automatiques des portefeuilles et provoquer une certaine volatilité à court terme.

«Ça a aussi un effet négatif sur les valorisations des entreprises. Une action, c'est la valeur en dollars d’aujourd'hui des profits futurs d'une entreprise. Quand les taux montent, ces profits sont actualisés à un taux plus élevé et valent donc moins cher en dollars d’aujourd’hui. Résultat, les investisseurs sont moins enclins à payer des ratios élevés pour se procurer des actions», raconte-t-elle.

Elle précise également que la hausse des taux d’intérêt rend aussi les emprunts plus coûteux, ce qui peut limiter les investissements et la croissance des bénéfices.

 

Des craintes justifiées?

Selon Julie Hurtubise, les craintes des marchés financiers reflètent un environnement où l'inflation demeure un peu plus persistante, notamment avec la récente remontée du prix du pétrole, ce qui repousse les attentes des baisses de taux d’intérêt des banques centrales. «Quand on se retrouve avec des taux plus élevés plus longtemps, les marchés n'aiment pas ça», dit-elle.

Toutefois, elle estime que la situation actuelle n’est pas un signal de crise, puisque les entreprises continuent de générer des profits.  «Les entreprises continuent de générer des profits, et tant que la croissance économique se maintient, les entreprises peuvent absorber les taux plus élevés. Les craintes sont donc réelles, mais peut-être un peu amplifiées», raconte-t-elle.

La conseillère en placements explique que les investisseurs boursiers ont divers moyens de protéger leur portefeuille lorsque les taux des obligations à long terme sont élevés.

«Ils peuvent augmenter leur exposition aux obligations, puisque celles-ci offrent des rendements intéressants avec moins de volatilité. Pour ce qui est des actions, on peut se retourner vers des entreprises un peu plus stables avec des flux de trésorerie solides ou vers celles qui versent des dividendes», dit-elle.

 

La Banque du Canada garde ses options ouvertes

Cette semaine, la Banque du Canada qui a gardé son taux directeur à 2,25%. Selon Julie Hurtubise, l’important pour les investisseurs est de retenir que le gouverneur Tiff Macklem préfère jouer de prudence, étant donné le conflit qui perdure au Moyen-Orient.

«L'inflation fondamentale (excluant les composantes plus volatiles, comme l’alimentation et l’énergie) s'est stabilisée légèrement au-dessus de la cible de 2%, ce qui est encourageant. Toutefois, l'inflation globale a récemment remonté, en grande partie à cause des prix de l'énergie, ce qui crée de l’incertitude. C'est exactement pour ça que la Banque du Canada a choisi de ne pas bouger ses taux pour l'instant», dit-elle.

 

Du jamais vu depuis 1992 à la Réserve fédérale américaine

De son côté, pour la dernière décision du président Jerome Powell, la Réserve fédérale américaine a aussi choisi de garder son taux directeur stable entre 3,5% et 3,75%.

Il y a toutefois eu quatre dissensions après la publication de la décision, ce qui constitue une première depuis 1992.

«C'est très révélateur. Ça démontre qu'il y a un peu plus d'incertitude quant à la direction future des taux et que le consensus au sein de la Fed est beaucoup plus fragile», soutient Julie Hurtubise.

Selon elle, les dissensions sont le résultat de données économiques qui envoient des signaux mixtes.

GESTIONNAIRES EN ACTION. Les taux d&rsquo;int&eacute;r&ecirc;t des bons du Tr&eacute;sor am&eacute;ricains &agrave; &eacute;ch&eacute;ance de 30 ans s&rsquo;approchent de la barre psychologique de 5%, ce qui fait craindre un repli des march&eacute;s boursiers.
Julie Hurtubise, conseill&egrave;re en placements &agrave; Gestion de patrimoine TD, soutient que plusieurs raisons peuvent expliquer cette situation.
&laquo;&Agrave; 5%, les obligations deviennent une vraie alternative aux actions. Donc, &agrave; ce niveau, certains investisseurs vont vouloir r&eacute;duire leur risque. &Ccedil;a cr&eacute;e donc un d&eacute;placement des capitaux, car ils vendent des actions pour s'en aller vers les obligations&raquo;, dit-elle.
Un autre point plus technique fait aussi craindre un repli des march&eacute;s boursiers, puisque si le seuil psychologique des 5% est franchi, cela pourrait d&eacute;clencher des r&eacute;&eacute;quilibrages automatiques des portefeuilles et provoquer une certaine volatilit&eacute; &agrave; court terme.
&laquo;&Ccedil;a a aussi un effet n&eacute;gatif sur les valorisations des entreprises. Une action, c'est la valeur en dollars d&rsquo;aujourd'hui des profits futurs d'une entreprise. Quand les taux montent, ces profits sont actualis&eacute;s &agrave; un taux plus &eacute;lev&eacute; et valent donc moins cher en dollars d&rsquo;aujourd&rsquo;hui. R&eacute;sultat, les investisseurs sont moins enclins &agrave; payer des ratios &eacute;lev&eacute;s pour se procurer des actions&raquo;, raconte-t-elle.
Elle pr&eacute;cise &eacute;galement que la hausse des taux d&rsquo;int&eacute;r&ecirc;t rend aussi les emprunts plus co&ucirc;teux, ce qui peut limiter les investissements et la croissance des b&eacute;n&eacute;fices.
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Des craintes justifi&eacute;es?
Selon Julie Hurtubise, les craintes des march&eacute;s financiers refl&egrave;tent un environnement o&ugrave; l'inflation demeure un peu plus persistante, notamment avec la r&eacute;cente remont&eacute;e du prix du p&eacute;trole, ce qui repousse les attentes des baisses de taux d&rsquo;int&eacute;r&ecirc;t des banques centrales. &laquo;Quand on se retrouve avec des taux plus &eacute;lev&eacute;s plus longtemps, les march&eacute;s n'aiment pas &ccedil;a&raquo;, dit-elle.
Toutefois, elle estime que la situation actuelle n&rsquo;est pas un signal de crise, puisque les entreprises continuent de g&eacute;n&eacute;rer des profits. &nbsp;&laquo;Les entreprises continuent de g&eacute;n&eacute;rer des profits, et tant que la croissance &eacute;conomique se maintient, les entreprises peuvent absorber les taux plus &eacute;lev&eacute;s. Les craintes sont donc r&eacute;elles, mais peut-&ecirc;tre un peu amplifi&eacute;es&raquo;, raconte-t-elle.
La conseill&egrave;re en placements explique que les investisseurs boursiers ont divers moyens de prot&eacute;ger leur portefeuille lorsque les taux des obligations &agrave; long terme sont &eacute;lev&eacute;s.
&laquo;Ils peuvent augmenter leur exposition aux obligations, puisque celles-ci offrent des rendements int&eacute;ressants avec moins de volatilit&eacute;. Pour ce qui est des actions, on peut se retourner vers des entreprises un peu plus stables avec des flux de tr&eacute;sorerie solides ou vers celles qui versent des dividendes&raquo;, dit-elle.
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La Banque du Canada garde ses options ouvertes
Cette semaine, la Banque du Canada qui a gard&eacute; son taux directeur &agrave; 2,25%. Selon Julie Hurtubise, l&rsquo;important pour les investisseurs est de retenir que le gouverneur Tiff Macklem pr&eacute;f&egrave;re jouer de prudence, &eacute;tant donn&eacute; le conflit qui perdure au Moyen-Orient.
&laquo;L'inflation fondamentale (excluant les composantes plus volatiles, comme l&rsquo;alimentation et l&rsquo;&eacute;nergie) s'est stabilis&eacute;e l&eacute;g&egrave;rement au-dessus de la cible de 2%, ce qui est encourageant. Toutefois, l'inflation globale a r&eacute;cemment remont&eacute;, en grande partie &agrave; cause des prix de l'&eacute;nergie, ce qui cr&eacute;e de l&rsquo;incertitude. C'est exactement pour &ccedil;a que la Banque du Canada a choisi de ne pas bouger ses taux pour l'instant&raquo;, dit-elle.
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Du jamais vu depuis 1992 &agrave; la R&eacute;serve f&eacute;d&eacute;rale am&eacute;ricaine
De son c&ocirc;t&eacute;, pour la derni&egrave;re d&eacute;cision du pr&eacute;sident Jerome Powell, la R&eacute;serve f&eacute;d&eacute;rale am&eacute;ricaine a aussi choisi de garder son taux directeur stable entre 3,5% et 3,75%.
Il y a toutefois eu quatre dissensions apr&egrave;s la publication de la d&eacute;cision, ce qui constitue une premi&egrave;re depuis 1992.
&laquo;C'est tr&egrave;s r&eacute;v&eacute;lateur. &Ccedil;a d&eacute;montre qu'il y a un peu plus d'incertitude quant &agrave; la direction future des taux et que le consensus au sein de la Fed est beaucoup plus fragile&raquo;, soutient Julie Hurtubise.
Selon elle, les dissensions sont le r&eacute;sultat de donn&eacute;es &eacute;conomiques qui envoient des signaux mixtes.

Le balado Gestionnaires en action traite de l'actualité boursière avec différents gestionnaires de portefeuille.

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