Wat ooit begon als een joint venture in de jaren 90 die zich met DNA bezighield, probeert tegenwoordig als zelfstandig bedrijf winst te maken in de oncologie: Galapagos! In deze aflevering van Doorgelicht richten journalist Nina van den Dungen en analist Jim Tehupuring de schijnwerper op de Nederlands-Belgische farmaceut zodat jij als belegger kan bepalen wat een Galapagos-aandeel nou écht waard is. Nina vertelt je alles over de geschiedenis van Galapagos en Jim doet een fundamentele analyse. 

Het bedrijf 

Galapagos is een Belgisch-Nederlands farmaceutisch onderzoeksbedrijf dat zich tegenwoordig met meer dan duizend medewerkers vooral richt op kankeronderzoek, oncologie dus. Een paar jaar terug was dat nog heel anders toen het bedrijf een doorbraak hoopte te maken op de Amerikaanse markt met een medicijn tegen reuma, maar dat pakte dramatisch uit toen de Food and Drug Administration (FDA) het op de valreep afkeurde.  

Opgericht als joint-venture in 1999 door het Nederlandse Janssen Vaccines en het Belgische Tibotec, begon Galapagos als DNA-onderzoeker. Na een aantal financieringsrondes besloten de oprichters om Galapagos direct te plaatsen bij durfkapitaalfondsen, waardoor er 20 miljoen euro werd opgehaald. Daarmee kon het bedrijf drie tot vier jaar doorwerken.  

In 2005, vier jaar na de directe plaatsing, maakte Galapagos een beursgang op de beurzen van Brussel en Amsterdam. Er werden bijna 3 miljoen aandelen uitgegeven met een introductieprijs van 7 euro per stuk. Er werd daarmee opnieuw 20 miljoen euro opgehaald, maar dat was wel stukken minder dan gehoopt.  

In de jaren die volgden besloot Galapagos om zelf ook medicatie te gaan ontwikkelen en het bedrijf nam daarom een flink aantal sectorgenoten over, zoals het Britse BioFocus en het Franse ProSkelia. Desondanks bleef Galapagos een verlieslijdend bedrijf dat afhankelijk was van investeringen om onderzoek en ontwikkeling te kunnen financieren.  

Het Amerikaanse Gilead kocht zich voor 4,5 miljard euro in 2019 in bij Galapagos in ruil voor 20 procent van de aandelen en exclusiviteit op belangrijke medicijnen die Galapagos destijds ontwikkelde. Het belangrijkste middel was filgotinib, dat tegen reuma helpt, maar de Food and Drug Administration (FDA) keurde het middel in 2020 af voor de Amerikaanse markt. Het middel werd wel toegelaten in Europa en Japan, maar de markt was daar een stuk kleiner.   

Sindsdien is de koers van Galapagos in een vrije val beland en probeert het bedrijf het tij te keren door zich te richten op kankeronderzoek. Of dat zijn vruchten gaat afwerpen, moet nog blijken.  

De fundamentele analyse 

Voor Galapagos bespreken we onder andere de omzet, de verliezen, de marges, en de kasstromen. Ook kijken we verder dan de cijfers, we focussen op de onderzoekscapaciteit, de samenwerking met concurrenten, de financieringsmethoden en de grote afhankelijkheid van onderzoeksresultaten.

De presentatoren 

Nina van den Dungen is journalist en presentatrice bij BNR Nieuwsradio. Als echte verhalenverteller vertelt ze je alles over de ontstaansgeschiedenis van bedrijven.  

Jim Tehupuring is analist en vermogensbeheerder bij 1Vermogensbeheer. Met een flink dossier aan kennis en jarenlange ervaring in de financiële wereld, analyseert hij bedrijven in begrijpelijke taal.  

Over Doorgelicht 

In Doorgelicht richten Nina van den Dungen en Jim Tehupuring de schijnwerper op de bedrijven achter je favoriete aandelen zodat jij als belegger kan bepalen wat ze nou écht waard zijn.   

Disclaimer 

De inhoud van Doorgelicht is geen financieel advies. Beleg altijd op basis van je eigen overwegingen en onderzoek. 

Redactie en montage 

Niels Kooloos