De IMF-economen zitten met een dilemma. Men verwacht dat de wereldeconomie in 2023 met een redelijke 3% groeit. En die groei blijft daar tot en met 2028. Dat is het basisscenario.

Eén ding is zeker, die verwachting van een compleet vlakke groeilijn gaat niet uitkomen. Er zullen onverwachte factoren een grote rol gaan spelen in de wereldeconomie. Dat hebben we de afgelopen paar jaar gezien en dat zal in de toekomst ook zo zijn. Alleen welke factoren dat zijn, dat weten we nog niet en het IMF ook niet.

Maar verder is het een mooie saaie verwachting. Tot je het rapport gaat lezen. Dan valt op dat ze eigenlijk erg somber zijn. Dat is niet ongewoon voor economen, die zijn vaker wat aan de sombere kant. Vandaar dat je moet oppassen als je macro-indicatoren gebruikt om de beurs te voorspellen. De beurs voorspelt eerder de economie dan andersom. Of zoals Warren Buffett zei: 'If I depended in my life on economic forecasts, I don't think I'd make any money.'

Een mooi voorbeeld zijn de IMF-voorspellingen van maart 2009. De economendenktank waarschuwde dat het voorlopig niet meer goed zal komen. De 2008-recessie zou nog veel erger worden en zou minimaal tot in 2010 duren. De AEX was net onder de 200 gedoken. Maar zoals altijd, als al het slechte nieuws al in de koers zit, kan die alleen nog maar omhoog. Als u die dag was begonnen met beleggen, had u uw geld in de twee jaar daarna bijna verdubbeld.

Ergo, het zijn slimme economen daar bij het IMF, maar pas op als u hun verwachtingen voor uw beleggingen gaat gebruiken. Toch is het de moeite waard om eens te kijken waarom ze nou zo somber zijn.

Een van de belangrijkste reden is dat men vreest dat de inflatie veel langer hoog blijft. Om een voorbeeld te geven: de inflatie in Nederland zal dit jaar dalen naar 3,6% en gaat volgend jaar weer wat stijgen, naar 4,2%. Dat klinkt bijna laag. Maar bedenk daarbij wel dat het bovenop de 11,6% van vorig jaar komt. Bovendien is het nog steeds tweemaal zo hoog als de ECB-doelstelling.

Dat betekent dat centrale banken veel langer aan de monetaire rem moeten trekken. En daar maakt het IMF zich zorgen om. Hoe langer centrale banken de rente moeten verhogen om de inflatie te bestrijden, hoe langzamer de economie groeit. Dat raakt vooral een kredietgevoelige economie als de Verenigde Staten erg hard. Daar zien we al de eerste tekenen van een credit crunch.

Nee, als belegger kunt u de IMF-verwachtingen links laten liggen, maar als homo economicus zijn het wel risico’s waar u rekening mee moet houden.

Over de column van Corné van Zeijl

Corné van Zeijl is analist en strateeg bij vermogensbeheerder Actiam en belegt ook privé. Reageer via corne.vanzeijl@actiam.nl. Deze column kun je ook iedere donderdag lezen in het FD.

De IMF-economen zitten met een dilemma. Men verwacht dat de wereldeconomie in 2023 met een redelijke 3% groeit. En die groei blijft daar tot en met 2028. Dat is het basisscenario.
Eén ding is zeker, die verwachting van een compleet vlakke groeilijn gaat niet uitkomen. Er zullen onverwachte factoren een grote rol gaan spelen in de wereldeconomie. Dat hebben we de afgelopen paar jaar gezien en dat zal in de toekomst ook zo zijn. Alleen welke factoren dat zijn, dat weten we nog niet en het IMF ook niet.
Maar verder is het een mooie saaie verwachting. Tot je het rapport gaat lezen. Dan valt op dat ze eigenlijk erg somber zijn. Dat is niet ongewoon voor economen, die zijn vaker wat aan de sombere kant. Vandaar dat je moet oppassen als je macro-indicatoren gebruikt om de beurs te voorspellen. De beurs voorspelt eerder de economie dan andersom. Of zoals Warren Buffett zei: 'If I depended in my life on economic forecasts, I don't think I'd make any money.'
Een mooi voorbeeld zijn de IMF-voorspellingen van maart 2009. De economendenktank waarschuwde dat het voorlopig niet meer goed zal komen. De 2008-recessie zou nog veel erger worden en zou minimaal tot in 2010 duren. De AEX was net onder de 200 gedoken. Maar zoals altijd, als al het slechte nieuws al in de koers zit, kan die alleen nog maar omhoog. Als u die dag was begonnen met beleggen, had u uw geld in de twee jaar daarna bijna verdubbeld.
Ergo, het zijn slimme economen daar bij het IMF, maar pas op als u hun verwachtingen voor uw beleggingen gaat gebruiken. Toch is het de moeite waard om eens te kijken waarom ze nou zo somber zijn.
Een van de belangrijkste reden is dat men vreest dat de inflatie veel langer hoog blijft. Om een voorbeeld te geven: de inflatie in Nederland zal dit jaar dalen naar 3,6% en gaat volgend jaar weer wat stijgen, naar 4,2%. Dat klinkt bijna laag. Maar bedenk daarbij wel dat het bovenop de 11,6% van vorig jaar komt. Bovendien is het nog steeds tweemaal zo hoog als de ECB-doelstelling.
Dat betekent dat centrale banken veel langer aan de monetaire rem moeten trekken. En daar maakt het IMF zich zorgen om. Hoe langer centrale banken de rente moeten verhogen om de inflatie te bestrijden, hoe langzamer de economie groeit. Dat raakt vooral een kredietgevoelige economie als de Verenigde Staten erg hard. Daar zien we al de eerste tekenen van een credit crunch.
Nee, als belegger kunt u de IMF-verwachtingen links laten liggen, maar als homo economicus zijn het wel risico’s waar u rekening mee moet houden.
Over de column van Corné van Zeijl
Corné van Zeijl is analist en strateeg bij vermogensbeheerder Actiam en belegt ook privé. Reageer via <a href="mailto:corne.vanzeijl@actiam.nl">corne.vanzeijl@actiam.nl</a>. Deze column kun je ook iedere donderdag lezen in het <a href="https://fd.nl/auteur/corne-van-zeijl">FD.</a>

Iedere week een blik op de financiële markten met Corné van Zeijl. Ook te lezen in het Financieele Dagblad.

Column Corné van Zeijl | BNR

Iedere week een blik op de financiële markten met Corné van Zeijl. Ook te lezen in het Financieele Dagblad.