Vorig jaar dumpte Musk zijn Tesla-aandelen. Nu worden de Tesla’s zelf gedumpt. Er worden flinke prijskortingen op de nieuwe auto’s gegeven. Zo werden in China in twee rondes de prijzen met 23% verlaagd. Op Twitter zag ik filmpjes met Chinezen die in de rij stonden om een Tesla te kopen. Achteraf bleken het bestaande Tesla-klanten te zijn. Ze waren boos en ze eisten geld. Ze wilden ook die 23% korting.

Afgezien van deze boosheid werkt de kortingstrategie wel. In ieder geval op korte termijn. De Chinese Tesla-verkopen zijn in de eerste weken van januari met 80% gestegen. Dus nu heeft Musk ook in de Verenigde Staten en Duitsland flinke kortingen doorgevoerd. Een model 3 is in de VS 6% goedkoper, een model Y 20%. Bijkomend voordeel is dat sommige modellen daardoor ook in aanmerking komen voor overheidssubsidie.

Beleggers zien de prijsverlagingen als positief. Hun redenatie is dat Tesla zó efficiënt produceert dat het daardoor de prijzen kan verlagen en daarmee een flink stuk marktaandeel kan pakken. Tesla zal zeker meer auto’s verkopen.

Maar de prijsstunt kan ook een teken zijn dat het in de problemen zit en op deze manier van zijn overtollige voorraad af wil. Want het is leuk dat Tesla overal ter wereld gigafabrieken heeft neergezet, maar als er alleen geproduceerd wordt en niet verkocht, zit je met een giga voorraadprobleem.

Voor de kortetermijnwinstgevendheid is het natuurlijk slecht. Als je 23% korting geeft, gaat je omzet met 23% naar beneden, maar de kostprijs van de auto verandert niet. De toename in het verkoopvolume zal dat niet genoeg compenseren. Het veroveren van marktaandeel heeft wel een duidelijk netwerkeffect. Tesla werd wel gezien als de Apple van de auto-industrie. Heb je eenmaal een Tesla gekocht, dan ben je volledig Tesla-afhankelijk. Hetzelfde zien we bij Apples iPhone. Voor extra diensten moet je flink bijbetalen. En dat is goed voor de langetermijnwinst.

Het betekent nogal wat voor de auto-industrie. De Chinese concurrenten, zoals Xpeng en Aito, voerden ook direct flinke prijsverlagingen door. Zoiets zien we (nog) niet in de westerse markten.

Wat mij verbaast, is dat de aandelenkoersen van de grote westerse autoproducenten amper reageren. De Europese auto-index van Stoxx is dit jaar 11% gestegen, meer dan de brede aandelenmarkt. Misschien omdat ze het vorig jaar al zo slecht hebben gedaan (-20%). Of omdat beleggers hopen op een normalisering in China, zodat er geen leveringsproblemen meer zijn.

Maar het blijft bijzonder dat één producent zo gaat stunten en de rest van de markt zo onbewogen blijft. Zouden beleggers hopen dat het allemaal wel overwaait? Ze weten toch dat hoop slechts uitgestelde teleurstelling is?

Over de column van Corné van Zeijl

Corné van Zeijl is analist en strateeg bij vermogensbeheerder Actiam en belegt ook privé. Reageer via corne.vanzeijl@actiam.nl. Deze column kun je ook iedere donderdag lezen in het FD.

Vorig jaar dumpte Musk zijn Tesla-aandelen. Nu worden de Tesla’s zelf gedumpt. Er worden flinke prijskortingen op de nieuwe auto’s gegeven. Zo werden in China in twee rondes de prijzen met 23% verlaagd. Op Twitter zag ik filmpjes met Chinezen die in de rij stonden om een Tesla te kopen. Achteraf bleken het bestaande Tesla-klanten te zijn. Ze waren boos en ze eisten geld. Ze wilden ook die 23% korting.
Afgezien van deze boosheid werkt de kortingstrategie wel. In ieder geval op korte termijn. De Chinese Tesla-verkopen zijn in de eerste weken van januari met 80% gestegen. Dus nu heeft Musk ook in de Verenigde Staten en Duitsland flinke kortingen doorgevoerd. Een model 3 is in de VS 6% goedkoper, een model Y 20%. Bijkomend voordeel is dat sommige modellen daardoor ook in aanmerking komen voor overheidssubsidie.
Beleggers zien de prijsverlagingen als positief. Hun redenatie is dat Tesla zó efficiënt produceert dat het daardoor de prijzen kan verlagen en daarmee een flink stuk marktaandeel kan pakken. Tesla zal zeker meer auto’s verkopen.
Maar de prijsstunt kan ook een teken zijn dat het in de problemen zit en op deze manier van zijn overtollige voorraad af wil. Want het is leuk dat Tesla overal ter wereld gigafabrieken heeft neergezet, maar als er alleen geproduceerd wordt en niet verkocht, zit je met een giga voorraadprobleem.
Voor de kortetermijnwinstgevendheid is het natuurlijk slecht. Als je 23% korting geeft, gaat je omzet met 23% naar beneden, maar de kostprijs van de auto verandert niet. De toename in het verkoopvolume zal dat niet genoeg compenseren. Het veroveren van marktaandeel heeft wel een duidelijk netwerkeffect. Tesla werd wel gezien als de Apple van de auto-industrie. Heb je eenmaal een Tesla gekocht, dan ben je volledig Tesla-afhankelijk. Hetzelfde zien we bij Apples iPhone. Voor extra diensten moet je flink bijbetalen. En dat is goed voor de langetermijnwinst.
Het betekent nogal wat voor de auto-industrie. De Chinese concurrenten, zoals Xpeng en Aito, voerden ook direct flinke prijsverlagingen door. Zoiets zien we (nog) niet in de westerse markten.
Wat mij verbaast, is dat de aandelenkoersen van de grote westerse autoproducenten amper reageren. De Europese auto-index van Stoxx is dit jaar 11% gestegen, meer dan de brede aandelenmarkt. Misschien omdat ze het vorig jaar al zo slecht hebben gedaan (-20%). Of omdat beleggers hopen op een normalisering in China, zodat er geen leveringsproblemen meer zijn.
Maar het blijft bijzonder dat één producent zo gaat stunten en de rest van de markt zo onbewogen blijft. Zouden beleggers hopen dat het allemaal wel overwaait? Ze weten toch dat hoop slechts uitgestelde teleurstelling is?
Over de column van Corné van Zeijl
Corné van Zeijl is analist en strateeg bij vermogensbeheerder Actiam en belegt ook privé. Reageer via <a href="mailto:corne.vanzeijl@actiam.nl">corne.vanzeijl@actiam.nl</a>. Deze column kun je ook iedere donderdag lezen in het <a href="https://fd.nl/auteur/corne-van-zeijl">FD</a>.

Iedere week een blik op de financiële markten met Corné van Zeijl. Ook te lezen in het Financieele Dagblad.

Column Corné van Zeijl | BNR

Iedere week een blik op de financiële markten met Corné van Zeijl. Ook te lezen in het Financieele Dagblad.