Als u deze column leest, weet u of de aandeelhouders opnieuw akkoord zijn gegaan met de superbonus van Tesla-ceo Elon Musk. Het is een bijzondere zaak in veel aspecten. Allereerst de grootte van de bonus: $55,6 mrd. Dat is 10% van de totale waarde van de autofabrikant.

Bijzonder is ook dat Musk in de periode 2021–2022 een 10%-belang in Tesla heeft verkocht. In totaal cashte hij voor $39 mrd. De gemiddelde verkoopprijs lag rond de $300 per aandeel. Vergeleken met de huidige koers van $180 is dat een wereldprijs.

Het is eens te meer een les dat je goed moet opletten wat insiders doen. De verklaringen bij dergelijke verkooptransacties van insiders zijn vaak hetzelfde: een scheiding, een verbouwing, of de aankoop van een socialemediabedrijf. Wat de reden ook is, de timing van de verkoop is vaak opvallend gunstig voor de insider.

Een objectieve waarnemer zal misschien denken dat het wat flauw is om achteraf die bonus terug te halen. Musk zou hem krijgen als de beurswaarde van Tesla bepaalde niveaus zou bereiken. Die niveaus waren destijds dermate hoog, dat je wel geestverruimende middelen moest hebben gebruikt om ze je voor te kunnen stellen. Ten tijde van de vergadering in 2018 stond de koers op $20. De koers explodeerde daarna, en de aandeelhouders hebben daarvan geprofiteerd. Dus heeft hij recht op zijn bonus. Dat de koers daarna is ingestort is jammer, maar verandert niets. Aandeelhouders moeten dus niet zeuren.

Maar Musk had in 2018 22% van het stemrecht. In totaal stemde slechts 73% voor het bonuspretpakket. Dat is opvallend laag, bij een gemiddeld beloningsvoorstel ligt dat rond de 95%. Hij had daarom zelf een grote stem in zijn eigen bonuspakket. Bovendien bestaat de board, zeg maar de raad van commissarissen, die het bonusvoorstel samenstelde, vooral uit vrienden en familie. Twee van de boardleden heten Musk. De ene is Elon zelf, de andere heet Kimbal en is zijn broer.

Juridisch gezien is deze zaak overigens nog niet gestreden. Toen de rechter bepaalde dat de stemming ernstige gebreken had vertoond, schreef Tesla een nieuwe stemming uit. Maar de rechtszaak gaat erover of de stemming in 2018 netjes verlopen is.

In principe is een bonus een goed idee. Zo staan de neuzen dezelfde kant op. Als het goed gaat met het bedrijf, krijgt de ceo meer geld en de aandeelhouders ook. Maar dergelijke grote bonuspakketten zijn buiten proporties en dan werkt het mechanisme niet meer. Bovendien kun je je afvragen of het proces rond de toekenning van het pakket netjes is verlopen. Gelukkig zijn er ook in het land van het überkapitalisme rechters die daar een stokje voor steken. Maar wat het besluit op de vergadering ook wordt, deze zaak krijgt zeker nog een staartje.

Over de column van Corné van Zeijl

Corné van Zeijl is analist en strateeg bij Cardano en belegt ook privé. Reageer via c.zeijl@cardano.com. Deze column kun je ook iedere donderdag lezen in het FD.